今天我们的文章来讨论的是关于基本面的话题，在五碗面逻辑之中，基本面的核心是什么，或者说什么是基本面呢？我们通过下面这个小对话来了解一下，

以下内容截取自某相亲现场的男女对话：

女：“你在哪个行业工作啊？”

男：“事业单位，电力局的。

女：“那你每年收入多少？”

男：“大概是20万”

女：“你有房子和车子吗?”

男：“有房子，但是没有车

你怎么问这么多现实的问题啊？”

女：“难道这不是一个女孩子要结婚的话，最基本需要知道的吗？”

你看，以上这段对话，在婚姻生活的预想中女人觉得这些答案是自己最基本需要了解的，这个基本包括了男人工作的行业（电力局），男人的收入（20万），以及男人的资产（房子和车子）。关于资产，从严格的财务角度上我有一个建议，建议女人直接问是否全款买的房。因为房子是资产的同时也是负债，也许这200万的房子仅仅是付了60万的首付。

回到正题，股票研究的基本面是什么呢？

把上面故事里的男人换成上市公司就可以了，比如我们今天的主角山东黄金。

所谓基本面，基本二字拆开来就是基础和本质，婚姻生活也是生活的一种，需要金钱来支撑很好理解。所谓女人的现实无奈，正是因为社会的现实的被逼。

把女人的现实换成我们今天研究的上市公司上来，这就是我们选股时候研究的基本面。

第一，上市公司所处的行业是否稳定可靠：【行业】

第二，上市公司是否能创造持续增长的利润：【利润】

第三，上市公司是否具备客观和容易变现的资产。【资产】

一、所处行业

其实，女人在关心男人在什么行业工作的时候。它的目的无非是两个，第一个是是否稳定，第二个是是否前景很大。那么，电力局这种事业单位很显然属于稳定但是不太赚钱的。这种上市公司就类似于A股里的银行板块，业绩很稳。如果是一个安稳过日子的女人，大概她就能接受。但是我们知道，有的女人是属于事业型，她希望找一个一起拼事业的未来丈夫。那么，我们A股的科技股就属于这种类型。

把稳定和前景换成专业的金融名词就是估值和成长。A股里最典型的低估值就是银行和高速公路这种行业，高成长最典型的就是科技股。

选择高富帅必然是正常的想法，但是现实往往是有钱又高不够帅，帅的有钱他太矮。

这种不完美在股市也是完全一样的，就以大家生活经历来看也能明白。如果男人选择一辈子打工，这样的收入是很稳定的，但是绝对是很难30岁以前北上广买房买车；换过来，如果男人30岁以前选择创业，就如现在的首富马云和马化腾，当年一个是为了阿里巴巴，一个是为了QQ都找过小米的创始人雷军融资，不也被当成骗子了吗？甚至雷军一度觉得马云是搞cx的，根本就不相信他。

为什么30岁以前的马云被当成骗子，因为那时候的马云“满嘴跑火车，天天给别人讲中国人都在网上买东西的故事”，虽然他最后成功了。但是这改变不了创业本身的高风险。

所以，我的分类也很简单的。

如果这个行业稳定发展没有爆发性，那么我尽量选择估值比较低的行业，那样至少安全；比如银行，保险，公用事业，高速公路全部都是这个类型。

如果这个行业风险大同时具备爆发力，那么我把它尽量选择成长性最确定的行业；比如科技股就是典型。

估值低的抗跌，高成长的容易起飞。

那么最后黄金行业属于什么类型呢？很显然，黄金行业没有太大的爆发力，黄金消费最近五年的增长是3%，远远比不上我们GDP在6%以上的增长。所以，对于这种没有成长空间的行业，我们仅仅关注估值的降低。

估值如何满足我们的要求呢？我们看一下今天主角山东黄金的收入构成。

二、山东黄金的收入

首先呢，山东黄金是黄金行业的绝对龙头，这一点优势过于明显。

山东黄金是国内唯独拥有两座累计产金破100吨矿山的企业（焦家金矿和玲珑金矿），焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿位居“中国十大矿山”多年。2019年上半年，产金20.51吨位居国内NO.1。

山东黄金是黄金行业里收入NO.1，金矿NO.1，产金NO.1，利润NO.1的上市公司，这就是龙头地位的来源。

那么，既然山东黄金机会百分百的收入和黄金有关，那么我们知道利润=收入-成本。

那么我通过F10也是把山东黄金近五年的收入和成本列出来了。

一个靠把金矿里的黄金挖出来，然后卖黄金的上市公司，如果黄金2011年从400块1克跌到2015年的211块1克，这对于山东黄金意味着什么？反过来，2016年的211克涨到最近的380块一克呢？

所以，山东黄金的股价走势图就取决于两个因素：

第一，黄金的价格：（主要因素）

第二，股市的牛熊强弱。（次要因素）

三、山东黄金的资产

这是个人比较喜欢多关注的一项内容，也是考虑到大家比较容易理解。

就像开头讲的那样，如果说一个男人有房且有车。那么不要着急把它理解为资产，因为另外一方面这有可能是负债。贷款首富买十套房子没什么可牛逼的，因为有可能真相是这样的。

假如本人在2018年上海市房价最高的10万一平米长宁区买了10套都是100平米的房子，需要的资金是1个亿，如果首付是30%，我等于花了3000万买了10套1000万的房子。本来我的主意是房价涨到12万就卖出，结果国家宏观调控房价从10万跌到6万，这下我就完蛋了。因为10万跌到6万，我的10套房子损失是4000万，可是我首付才3000万啊，银行就会没收我全部房子并且要求支付剩余1000万的负债。

你看，在这个故事中，我由于负债率很高的情况下去买房子，所以导致经济不好的情况下损失惨重。

那么，上市公司有没有这个问题呢？

每一家上市公司都有一个负债率的指标，像山东黄金是58%，这个属于还好，但是万科A这种房地产呢？他是84.36%的负债率，一共是1.46万亿的负债，虽然它也有1.73万亿的资产。但是，负债都是有成本的啊。假设万科A这1.46万亿负债一年的利息是2%，这也差不多是300亿的利息，那么万科A去年利润多少呢？389亿！万科A这还是房地产里面最好的上市公司，别的负债问题就更大了。所以，很多人搞不明白为什么房地产估值这么低了都，股价就是不涨呢？

总结

基本面研究的对象是什么？

用专业金融术语来说，就是上市公司所处的生命周期（萌芽、成长、、加速、衰退），上市公司的收入构成（业绩是否具备持续增长能力），上市公司的资产是否健康（负债率是否太高，经济下滑对它的影响大不大？）

如果要给大家一个答案的话，最值得长线投资的行业是消费行业，白酒和医药。为什么呢？因为这两个行业未来成长稳定，业绩整体增长不弱，负债率低并且受到经济变差的影响低。

那么，如果说谁的爆发性比较好呢？一定是科技股，但是相对风险也是最高的。所以巴菲特做了70年股票，微软和因特尔，谷歌都没有去买，唯一有印象的是近五年买入的苹果。

那么，哪些行业安全边际比较高呢？一定是银行和保险，当然，难以下跌太多的同时也比较难以上涨，特别是银行这一块成长空间特别有限。

五碗面的基本面就是研究这三个内容：

①，上市公司所处行业的特点：

②，上市公司的利润构成特点：

③，上市公司的资产优良性。

那么，山东黄金的未来呢？很明显取决于金价，黄金持续性的上涨是它股价往上的动力，黄金下跌它也没有明显机会。

金价的涨跌就是黄金行业最大的基本面，也是山东黄金涨跌的基本面。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎