2008年金融危机之后，美联储拧开“水龙头”，通过多轮QE向市场投放了巨量的美元流动性，全球主要央行也随之进入低利率通道，世界经济几乎沉醉在一场货币盛宴中。

然而，伴随美联储持续加息且缩表模式的来袭（11月美联储会议纪要不顾最近市场震荡再次重申了未来渐进式加息的步调），特别是在美元指数，美债收益率，油价持续走高的情形下，那些经济结构单一、高通胀、外汇储备不足且经常账户赤字高企，过去靠美元债务支撑的经济体立即陷入市场危机中。

比如，我们多次强调的，已有十个国家的货币和经济正在进入这一紧张模式，包括阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、巴基斯坦、越南、斯里兰卡、埃及和乌克兰在美元加息的持续侵蚀下，由于美元外债的高企，或正在成为经济上的“玻璃十国”。

其中，阿根廷的经济早在今年初更被标普全球指数与土耳其、巴基斯坦、埃及和卡塔尔一道共同被列为新的“脆弱五国”，阿根廷比索更是在很长一段时间成为“熊冠”全球的货币，据路透社报道，数据显示，今年以来比索兑美元已经累跌逾50%，阿根廷的债务规模将近1,500亿美元，截至2017年年底，阿根廷债务余额与名义GDP的比率为51%。

事实上，我们曾提及，阿根廷曾经是一个经济很辉煌的国家，宽阔的街道，西班牙式的建筑风景，还有百年前就有的地铁系统，但是，当前的市场景象说明，阿根廷经济似乎最容易受到美元指数走强所传染的风险，而在彭博的新兴市场脆弱性计分卡上，阿根廷就排名第二。

图片数据显示目前正处在第三轮强美元周期中

而这背后的核心逻辑是，也是我们多次强调，读者朋友们需要牢记的是，支撑一国货币汇率最常用的方式一般都是买入本国货币，向市场抛售外储稳定汇率，换言之，也就是想要支撑本币，就需要抛售美元，而这就要求有足够的美元储备和持续的财政增长能力。

正因此，阿根廷央行为了挽救岌岌可危的比索以及打击通膨，近半年以来，已经多次跳涨式加息，数周前，为应对经济困局，阿根廷向国际货币基金组织（IMF）提出授予该国的500亿美元信贷额度中拨款。但值得玩味的是，就在IMF与阿根廷达成500亿美元贷款协议之后，比索兑美元当日反而加速跌破25关口，并一度创出新低，据路透社，目前，阿根廷央行持有储备约542.5亿美元。

总之一句话，阿根廷比索能否支撑本币汇率关键在于外储规模，而正是在阿根廷比索和经济“走熊”的关健时刻，阿根廷再次突然向中国市场和人民币靠拢，同时也想到了大豆。

据彭博社近日报道称，阿根廷当局相关经济人士透露，阿根廷正在考虑增加外储融资多样性的提议，可能包括掉期和信贷额度。同时，阿根廷央行在本周四（11月8日）宣布，已经与中国的货币互换协议规模再扩大近一倍，达到1,300亿元人民币。

阿根廷央行发言人表示，协议规模将在原先700亿元的基础上再扩大600亿元，据悉，这是阿根廷在今年6月提出希望扩大与中国的货币互换协议计划的一部分，阿根廷比索可与人民币互换。

不仅于此，据路透社11月6日报道， 阿根廷还希望通过一项允许他们首次向中国出口豆粕牲畜饲料的协议来重振农业经济，据阿根廷谷物出口商会的负责人称，希望本月稍晚能够与中国市场达成出口豆粕的协议。

对此，阿根廷油籽压榨商行业商会CIARA主席Gustavo Idigoras表示，将豆粕卖到中国一直是阿根廷追求的目标，比如，2017年阿根廷大豆的最主要的出口目的地也是中国，阿根廷农业部长埃切韦雷也表示，恢复向中国出口豆油是“阿根廷农业的伟大成就”，我们注意到，阿根廷素有“世界粮仓和肉库”的美誉，大豆是该国出口的第一大宗商品，而目前正在上海举办的进博会也将为阿根廷出口商品打开一扇窗，帮助阿根廷出口更多的商品。

对此，路透社分析称，阿根廷与中国再次达成货币互换协议和扩大农产品的出口，可以充实阿根延央行不断减少的外汇储备，这对于外储不足的阿根廷经济来说，将非常有帮助。（完）

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