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本文作者：Aimee

行为金融学实际上是从心理学角度去分析投资人的行为。在ACCA学习过程中，我们学习了很多关于投资评估，投资收益分析的理论。但在现实中，我们仍然会做出一些非理性的投资决策。就好像掌握了很多减肥方法，依然瘦不下去的道理一样。

行为金融学并不是ACCA的考察对象在FM的考纲中，对行为金融学的要求是：描述行为金融学对投资者决策的解释。对应的知识掌握要求不高，为级别1，也就是知识和理解的意思。对于行为金融学中涉及到的一些专业词汇，我们需要掌握和理解所代表的意思，但在FM考试中可能会涉及到一些专业词汇。

1

Market paradox市场悖论

投资人都希望在一个有效市场上进行交易，但是如果金融市场是一个完美的，信息完全透明的有效市场，那么交易股票就没有意义了——这意味着市场不会对新信息作出有效反应，没有人能获得高额回报。这里就出现了市场悖论。投资人必须相信市场不是完美的有效市场，才会积极地去交易。

2

Herding羊群效应

投资的过程中很容易出现羊群效应，简单来说就是跟风。大家都去买这家奶茶，那我也要去买。很多投资人都去买这家公司的股票，我也跟着买吧。出现羊群效应的原因很有可能是由于个人投资者对自己的决策缺乏信心，认为随大流应该不会错。

（素材来源：网络）

如果投资者们都遵循羊群效应去大量购买某个行业的股票。股票的价格是由供求关系决定的，这可能导致该行业股票价格大幅上涨，价格被高估，出现股市泡沫。

3

Noise traders 噪音交易者

从理论来说，在做投资决策时，要不要投资这家公司的股票，肯定是先收集信息来判断未来的前景。但有一些股票市场的“专业人士”不是以理性分析为基础去做决策的，不是基于对公司业绩和前景的分析去做决策的。这些人被称为噪音交易者，他们的特点就是做出不合时宜的决策和跟随趋势。

4

Lloss aversion 损失厌恶

一些投资者会想办法避免亏损，不愿意承担风险。尽管从长远来看，高风险意味着高回报，投资高风险的股票很有可能获得可观的资本利得。

（素材来源：网络）

厌恶损失的投资者会偏向于投资一些看起来比较稳定的但是低收益的公司，而不是那些收益忽高忽低的公司。投资一些回报稳定的低风险公司，那就意味着只能获得低回报。

5

Mmomentum effect动量效应

股市可能会产生动量效应，也叫惯性效应。如果股价持续上涨，大家就会认为股价将会继续上涨，更愿意去投资这样的股票，这样就容易产生牛市，促进股市繁荣发展。也就是说，动量效应如果存在，那么它可能会延长股市繁荣或萧条的周期。

行为金融学表明，很多投资人并不是根据理性分析来做决策的，所以公司的股票价格有时被高估，有时被低估，偏离了公允价值，甚至能影响到整个市场。虽然我们暂时不需要去深究行为金融学，但这里涉及的概念很可能会出现在FM考试题目问题中，希望大家掌握相关的概念。

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