众所周知， stETH 是 ETH 在 Lido 上的质押版本，其希图在于维护 ETH 在兼并后的平安性。

因此，stETH 与 ETH 应当是一比一对应的联系，并在 Curve 上有一个活动性池。

但是，往常 Curve 上的活动性池变得极端不平衡，stETH 的占比曾经接近 75%，倾斜比例史无前例。

stETH 短期风险事情中止中，短短几个小时，curve的stETH-ETH进一步偏离到22.6%-77.4%了，和前几天的一般大机构卖出大额不同，明天出现了少量1k-2k左右的独立地址卖出，清楚惊惶心境曾经聚集到大户到中。stETH的活动性危机可以引发的风险近在天涯了。

冗杂了解 $stETH 与 $eth的价钱脱钩：很多存了死期大额存单的人想把钱延迟取进去，就把大额存单打折出售，招致市场上存单的转让价值小于到期兑付的面额价值，何况这个钱往常是$ETH，预期还要跌，所以许多人延迟打折出售 $stETH 变现。

空头们的炮火都在ETH上。 手腕就是为了让stETH和ETH 脱锚。然后可以赶在兼并前以十分优质的价钱买入stETH，兼并后stETH是1:1承兑ETH的。所以能够看到这件事，大约率也是歹意做空stETH想要接廉价筹码的。

假定我是 VC 大约做市商，我会这么玩：

1. 清算他们同时做空;

2. 突破 stETH 锚定，促使挤兑潮迸发，ETH 价钱崩盘，然后在兼并前以较大折扣买入 stETH。

这件事情的下一个里程碑是 CelsiusNetwork被爆：借贷平台Celsius坦率盈余3.5万枚ETH 或资不抵债

未披露其在Stakehound事情中取得了3-6万个质押的ETH(精细数量待商榷)占其总托管资金的3-6%;

其托管的100万ETH中，随时可取的ETH近占27%，盈余的44%为stETH，29%为直接质押到ETH2.0;

固然不知Celsius受托ETH中终究几短期几暂时，但从它近日卖出40kstETH来看(从44.5k下降到40.9k)，肯定有不小的ETH兑付敞口，期限错配的效果(客户存活期，平台存暂时)是肯定的;剩下的是错配范围几，能否会无意境化的挤兑增加危机。

发帖的手腕不是希冀形成惊惶，恰恰是希冀自己看清来龙去脉，stETH的效果不是以太坊升级有效果，大约stETH是下一个UST。stETH依照其原始想象是没有效果的：一个ETH 2.0质押凭证，预期在升级完成后6个月末尾能够自在兑换为ETH的，目前看10月-12月升级完成是大约率。

stETH目前的处境是个典型的金融问题：期限错配。团体以为是ETH收益战略有限，最大的Beta来自于2.0质押补贴，为了吸援用户，市场出现内卷：你不提供高收益，其他理财平台提供，从而推高了局部收益水平，自己最后只能向stETH这个战略集合，形成了以后为难的局面。

熊市里就需求多爆几个雷才有能够让市场胜利筑底，前有STU，难道这主要轮到stETH?这一轮牛市带来了太多机构，也带富了太多机构，总不能都只看到散户们亏钱机构各个盆满钵满吧?

$stETH 和 $ETH 脱锚很冗杂了解， $stETH 是期货， $ETH 是现货。

$stETH 涨价，说明很多持有者将期货换成了现货。

换现货干啥?要么是还债(补充抵押之类)，要么就是砸盘。 大胆预测一下， $stETH / $ETH 汇率坚定之日就是以太见底之时。

ETH生态面临的清算风险：

看看明天的买卖，已经有一些大范围的参与，包括这笔 2400 枚 stETH的(约合 420 万美元)。

随着 stETH 的活动性越来越低，笔者将继续关心 Celsius 需求清算的其他头寸。约 700 万美元的 LINK，4 亿美元上述文章内容的WBTC，已经在路上了……

少量的散户正在运用杠杆在 Aave 上中止套利买卖，假定 ETH 价钱崩盘，情形能够会变得十分美妙。

以太坊目前风险还是很高的，金融杠杆属性太多，肯定他的坚定性要比BTC要大很多，本人尽量现货躺平，等ETH清算探底来接更廉价的筹码补仓。