还记得当年打败了世界围棋冠军李世石的人工智能“阿尔法狗”（AlphaGo）吗？有一个关于它命名的冷知识：阿尔法源自第一个希腊字母，常用来表示某件事物中最初的重要成分，开发团队用这个名字来赋予这个程序成为时代开始的美好愿景。

希腊字母广泛应用于数学、物理、生物等领域，对我们的生活影响深远。金融术语中也有阿尔法、贝塔的身影，当我们通过基金经理的采访或研究报告了解基金时，可能会听到关于阿尔法收益和贝塔收益的讨论，但实际的账户中只有累计收益和持仓收益。那么，阿尔法收益和贝塔收益究竟是什么？它们又有什么用呢？

阿尔法、贝塔是什么？

如果经常观察股市就会发现，许多股票“同涨同跌”，在牛市时，大部分股票都会上涨；而在熊市时，即使基本面很优秀的股票也会有不同程度的回落。然而，当我们仔细比较个股在不同时间段内随市场涨跌的幅度时，会发现它们并不完全一致。这表明股票的涨跌受到共同因素和个体因素两方面的影响。

经济学家威廉·夏普在上个世纪发现了这一现象，并将金融资产拆分成两部分，即阿尔法收益和贝塔收益。和市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动的部分就叫阿尔法收益。

举一个方便理解的例子：你站在向上运行的扶梯上，贝塔收益是电梯自动运行的动力，阿尔法收益是你自己在电梯运行基础之上前行的距离。

在投资中也是一样，跟随市场一起上涨的部分就是贝塔收益，而通过自己主动操作获得的额外收益则是阿尔法收益。

所以一般来说，被动型的指数基金赚取的就是贝塔收益。只需调整投资比例使其与对应指数相符，即可跟随涨跌，实现“躺平”。

而绝大多数主动型基金都是追求阿尔法收益的，阿尔法收益体现的是基金经理的主动投资能力，受到调研水平、选股水平、择时操作、控制仓位等多方面因素的影响。获得阿尔法收益的同时，基金经理也需要付出大量的时间和精力。

如何取舍？

在挑选主动基金时，我们都希望阿尔法收益越高越好，尤其对于追求高额收益的投资者而言。较高的阿尔法值通常表示基金经理具有较好的择股和择时能力，能够持续创造超过市场的收益。投资者可以选择具有较高阿尔法值的基金长期持有，来达到超额收益的目标。

对于指数基金来说，贝塔就像市场趋势，“水能载舟，亦能覆舟”，还需要根据市场行情活学活用。

如果市场或板块处于相对低位，可以考虑选择贝塔较高（比如＞1）的基金，因为当市场回暖时，这类基金的爆发力相对更强，或许能带来更大涨幅；而市场处于阶段性高位时，贝塔较低的基金更为合适，如果经历市场回调，这类基金可能相对抗跌。

贝塔收益就像是“盾”，能够帮助我们在投资市场中较为稳定地获取收益；而阿尔法收益则像是“矛”，能够帮助我们积极地在市场中寻求更高回报的机会。因此在选择基金时如果能兼顾这两种收益方式，或许会让投资事半功倍。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。