对于防御型投资者来说，还有一种投资方式就是投资基金。可赎回的基金叫开放式基金，与之相对应的，不可赎回的基金叫封闭式基金。基金还有很多种分类方式，比如根据资产组合可以分为平衡基金、股票基金、债券基金、对冲基金和存信股票基金等；根据销售方式可以分为有佣基金和免佣基金。另外值得一说的是，封闭式基金的买卖价格不是由公司规定的，而是像普通股那样随市场波动的。

基金培养了人们储蓄和投资的好习惯，使得无数的个人投资者免受股市错误投资的巨大损失，并且使其参与者的收入和利润与普通股的总体回报相当。格雷厄姆通过研究发现，基金的收益并不是总是超过整体市场的业绩，同时，单个基金的结果之间有着非常大的差别。基金投资者当然可以选择优于平均水平的基金以获得更好的结果，但是并非所有人都能做到这一点。

投资基金的管理方对“业绩”的追捧，导致部分基金管理者一心想要使自己的结果优于平均水平，设定的目标在巨额投资的情况下伴随的风险也大规模上升。这只能表明基金经理在从事过度的投机风险。

封闭式基金的股价低于开放式基金的股价，其原因并不是业绩的不同，而是大多数开放基金有新股发售的机制，其资本规模会随着时间的延长而扩大，而封闭式基金则有着固定的资本结构。这就导致开放式基金以高于其净资产的价格销售，而封闭式基金以低于其净资产的价格销售。所以，在投资的选择上，要按一定的折扣购买封闭式基金，而不是按高于净资产的价格购买开放式基金。