本期空降大V上海大学经济学院副教授巫景飞的主要观点：

①大家不要只关注某一类理财产品，而是具有理财的意识

②理财产品并不重要，关键在于关注各种理财产品背后的涨跌逻辑，以及时机的组合

③让每一种资产的价格定价回到市场化的定价机制，让老百姓有更多资产配置的工具和手段

④买基金，择时远比选基金经理更重要

沉浸式与资深大V“面对面”聊天，是加入Vlubhouse就可以轻松获得的粉丝体验。

我们会不定期邀请一财号的大V空降Vlubhouse一财号粉丝群，大V将由他们聚焦的不同领域，全方位解答粉丝关于时事、消费、金融、政策等一系列困惑。

第11期大V空降活动中，我们邀请到了上海大学经济学院副教授巫景飞，与Vlubhouse粉丝进行了为时30分钟的对谈，来看看我们都聊了什么。

问题一：今年上半年，限额以上金银珠宝零售总额为1689亿元，同比增长17.5%，仅低于餐饮类零售总额增速，位居第二。在社交媒体上，投资黄金被视为“投资平替”，也成了年轻人中的热词。据《2022年中国黄金首饰行业洞察报告》显示，2016-2021年，年轻人购置黄金的比例从16%增长至59%，成为金饰消费潜力最大的人群。

这届年轻人是不是“不买基金买黄金”？您认为年轻人为什么开始买黄金了？怎样才能让年轻人重新关注起其他理财产品？

巫景飞：我个人感觉是这样的，基金首先是一个大的理财产品，这几年大家对基金比较冷淡，相对来讲，黄金这几年的表现倒是不错。无论从2020年疫情期间的表现。还有俄乌冲突贵金属的表现都比较好。其实黄金是国际定价的商品，那么中国的资本市场不好，恰恰跟它之间呈现一种负相关性，在这样的负相关性的情况下，黄金价格相对来讲，走势虽然有波动，但总体上升，这样就吸引了很多的投资人的关注。

这个关注一方面来自于比价效应，另外一方面也应该说也来自金融机构的一些助推。这个不完全是珠宝，因为金融机构也可以买软黄金，我们的基金当中也有黄金ETF，其实这些信息的流畅让很多年轻人都了解了，原来我们作为普通人，买黄金首饰除了做装饰之外，它也是非常好的保值增值的产品，这样的话，更多的年轻人就关注到这个东西，我觉得这可能是一个非常重要的原因；最重要的就是因为黄金涨价了。

如果价格不涨，如果只图它单一的装饰功能，我觉得大部分人也不会花更多的精力在这上面。那我想最后表达一个观点，就是大类资产配置对我们普通人来讲非常重要，能够使我们的各类资产能够更好地组合在一起。

我相信，未来还会有更多的年轻人，会用更广阔的视野看待各种理财产品。首先黄金是理财产品，当然我讲的黄金包括好多种，有ETF、软黄金等。当然黄金本身也有自己，被当做装饰、礼物等。我个人觉得，黄金可能因为是国际定价的产品，它的价格的关联度还是很高的，可能过程当中也会有一定的风险，目前价位比较高，大家可以谨慎一点。

因为黄金在疫情、国际冲突期间，本身的避险效应让它被大家更好的关注到，同时又对比中国的股市、基金的下跌带来了大家对这个商品的特殊的关注。

最后如何让年轻人关注理财，我的理解是：大家不要只关注某一类理财产品，而是具有理财的意识。因为人生在年轻的时候，学会了储蓄。学会了理财，就可以让你辛辛苦苦得来的财富不会浪费掉，在这个积累财富过程中，可以投资自己，让自己的能力能够逐渐提升。所以我觉得理财产品并不重要，关键在于关注各种理财产品背后的涨跌逻辑，以及时机的组合。这些技能，说实话，在我们的人生成长当中，以我个人的经验，其实大部分人是没有的，哪怕是像我们大学的商科其实也是非常薄弱的。我觉得非常有必要，现在的年轻人一定要在理财方面做进一步的学习，提升自己的这方面的知识，让自己的财富穿越周期。

问题二：今年是中国影史暑期档票房最快破100亿元纪录的一年。有人认为，电影票房的火爆来源于国产电影的全面崛起以及中国电影产业的创新；也有观点认为是疫后的爆发、暑期档天气带动的票房。您怎么看电影市场，还能火多久？扩展到暑期文旅消费市场，能给下半年消费增长带来持续性吗？

巫景飞：电影市场最近的确很好，有好多好片子上映，为什么电影票房最近能够大火，我个人觉得最重要的因素，应该还是疫情之后的消费反弹。因为大家在疫情期间，观影条件受限，也有很多累积的很多好的作品没有发布出来，所以这是需求上的一种报复性满足；还有一个我觉得非常重要一点，就是中国经济在转型过程当中正在下行，面临很多挑战。在这过程当中，大家在情绪上也特别需要关怀，我觉得电影本质很重要的功能，就是在情绪上的安抚，从这个方面也带来新的需求。电影作为一种虚拟作品，能给观众带来好的享受，同时它的价格又不是特别高。

文旅市场最近也很火，大家看经常刷抖音视频，会看到很多文旅市场，很多景点景区有很多人。我觉得这都是疫情之后很正常的表现。因为大家总希望在疫情之后对自己的情感进行一些抚慰，这些现象是疫情之后的一个集中性的爆发，至于会不会火下去，可能随着经济继续往下走，大家会感受到，可能这些东西并不一定能够实质性地去解决问题，情绪价值终有尽头，大家人终归还是理性的，我觉得市场可能还会有一部分的回调。

当然，在中国经济的发展的过程当中，经济结构的调整本身也是一个很有意思的现象。

绝大部分的经济体在发展过程当中，一般经济萧条的时候，娱乐电影产业往往能够向上，这个时候你会发现，原来的很多制造业的行业，正因为整个行业比较好，所以就能扭转过来很多服务行业。我相信，中国文旅行业，虽然不会永远火爆，像疫情之后的报复性反弹涨那么多，但是总体来讲，它的比重会逐渐上升，这也是向服务经济转型的重要的一个环节和步骤，而且我相信在这样的过程当中，因为大家的空闲时间多了，观众有耐心了，演员也有档期了，因为经济没有以前那么好，大家更有时间去创作更好的作品。那我觉得往往在未来这几年，我特别相信会有一些非常好的、接地气的、伟大的作品能够被创作出来。

我个人觉得，从总体消费来讲，经济不好的话，消费整体还是会下行，在下行当中结构性会发生变化。有些结构比例会上升，比如说影视娱乐；但有些比如说像耐消品，比如家电、手机、汽车这些可能会转换成各类服务型、体验型的商品。我对中国的文娱产业还是比较有信心的，我相信伟大的作品会被酝酿出来，这个行业会迎来一个新的发展周期。

问题三：今年明星基金经理亏损大，是不是在去泡沫？今年下半年股票市场怎么看？

巫景飞：基金是一个工具，是我们通过基金经理帮我们来配置各种资产的一种手段。当然大家更关注的是股票型基金。为什么呢？因为股票型基金经常大起大伏，波动比较大，甚至在某些大行情来的时候，让很多人会对股票型基金抱有不切实际的幻想。

基金，尤其是公募基金，本质上是一个开放型的平台，大家经常可以申购赎回。普通人的行为未必反映了公募基金经理的行为，公募基金经理也会由于散户的行为而被迫改变。我觉得，这是一个非常重要的基本原理。基金的净值在不断回调，其实表现的就是我们的资本市场在不断下行，那是不是说它就是“去泡沫”呢？那看你怎么定义这个泡沫，但我认为是前一段时间过度、各方力量，包括基金销售机构，包括银行诱导，这个时候不是提示风险，而是更加扩大规模。当然，来了这笔钱之后，又去配置，又去推高了所谓的原来的一些股价，尤其经理还有抱团的行为。

这样的一种抱团的行为之后，就会进一步加剧股价的上升。当然，崩塌的时候你就会发现它跑的也特别快，可以看到很多基金的总规模能缩水到一半儿，那这个就是基民的行为，叫追涨杀跌。看上去是机构投资的这些基金经理，实际上背后还是散户的行为，这里的原因成因非常复杂，如果这么讲的话，它的确是去泡沫。原来由于抱团、由于追涨带来股票价格的过度上涨，这时候就开始均值回调。可以想象，其实前期涨的时候基金规模很小，放量上涨的时候很多钱追进去，亏损的时候亏的更多，其实大部分基民也挣不到钱。

其实从现在来讲，现在的去买基金其实是个比较好的时机。

买基金，择时远比选基金经理更重要。因为再牛的新经理，在特别贵的市场下，他也很难做出他的超额收益来。所以我们作为投资者，就要理解这个机理和机制。

问题四：AI大模型的大厂，如何才能率先胜出？

巫景飞：首先，国内现在很多（企业）都在研究大模型，我觉得这是未来一个非常重要的方向。Open AI开了这样的先河之后，只是一个起点，它会是成为未来的人接口的重要的一个节点，就像我们跟互联网的交互，搜索引擎成为了重要的接口一样，正因为它很重要，这是平等的开放的舞台，所以就会出现“百团大战”。但是在这过程当中就会卷，这种通常意义的卷，它本身不是坏事，这是任何一个行业发展必然要经历的一个过程。对于某一个创业者来讲，可以思考一下你有没有能力去跟大家一起卷。

大模型，谁能卷出来，就看大家造化，看大家的实力。这个对于普通创业者来讲，选择更开放，更廉价的，然后你把你的场景给吃透。我相信未来，场景理解更强的人可能更有机会。而且大模型当中，在竞争当中也会分层，会出现各种垂直的大模型。我觉得像垂直、通用化的东西，会有一些人来做，就像我们的电信运营商一样，会有那么几家，但这个不是指定的，也是经营出来的。然后在它的应用生态上，会越来越多元，我个人觉得这个未来的机会还是非常多的。

大模型跟十年前平台互联网公司的玩法，其实本质没有任何的区别。经济规律总是相似的，所以我们要尊重经济规律，不要自以为是，不要总认为我们某一个人比市场几千万人、几亿人要聪明。要相信我们人是高度复杂的这互动群体，市场集体投票的方式一定比某个人拍脑袋定下来（的规则）一定要有效的多。

以上则是巫景飞为一财号粉丝带来的独家观点分享。在8月9日（周三）晚19:30，依然会有神秘嘉宾空降Vlubhouse一财号粉丝群，和大家进行交流互动，为粉丝带来专属的内容。

Ta是谁？又会讲点啥？谜底很快揭晓。

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