受年初股市震荡、债市波动影响，一向表现相对稳健的理财产品净值也受到了一定影响，不少产品竟然出现了“负收益”，很多投资者表示“活久见”。

不过对于这些“负收益”，投资者不必过分担心，因为近来很多理财产品的净值表现已经逐步恢复正增长。

截至2022年4月25日，28360只理财产品（剔除近六月无净值的产品，下同）中，还有1719只产品净值增长率为负；也就是说，超过九成理财产品目前都处于净值正增长状态。（数据来源：wind）

尽管此前一段时间理财产品净值受到股债市场联袂下跌的冲击较大，但由于多数理财产品应对策略及时准确，随着债券市场逐步止跌企稳，多数理财产品净值已经逐步回归。

事实上，资管新规后理财产品的净值化转型本来就是必经之路，波动也是正常的的，投资者应当理性看待。

从年内收益来看，截至2022年4月25日，28360只理财产品今年以来平均回报为0.68%，远超过同期沪深300指数-22.78%的表现，再次展现出理财产品“稳健理财”的特点。（数据来源：wind）

01 理财产品净值为何会率先“回正”？

2022年是资管新规正式实施的第一年，理财产品开启了净值化转型的时代。

什么叫做净值化转型呢？

资管新规前，理财产品对债券资产的估值大多采用摊余成本法，将投资产品的到期收益率分摊到每一天来计算，使得净值看起来十分规整，因此很多投资者才会产生理财产品净值不会出现波动的错觉。

而资管新规之后绝大部分理财产品采用市值法进行估值，资产价格的波动会直接反映在理财产品净值上。同时，按照监管要求，资产管理机构需定期及时披露产品净值，投资者可以看到产品净值波动。

因此，就像公募基金一样，理财产品的净值也会随着其所投资产价格的涨跌而出现波动。

了解理财产品净值波动的本质，咱们再来看看，理财产品净值为何会率先“回正”呢？

多数理财产品尤其是固收类理财产品的权益配置比例并不高。

比如说，普通固收类理财产品绝大部分资产都投资于债券资产；“固收+”类理财产品大部分资产投资于债券、小部分投资权益市场；FOF类理财产品的投资范围就更广了，在商品、债券、权益、另类等多种资产中建立投资组合。

也就是说，理财产品一般都进行了丰富的产品线布局，各类产品都有，尽可能在不同产品线内部并在自身风险收益特征范围内争取做到更加稳健。

债券市场3月14日以来已经逐步止跌企稳，因此大部分理财产品的净值开始回升；与此同时，多数理财产品的投资经理们在市场调整时采取了及时的应对策略，对产品配置比例进行了调整，也有利于帮助理财产品净值早日回升。

02 往后看，理财产品“负收益”会成为常态吗？

就像咱们刚刚说的，资管新规之后绝大部分理财产品采用市值法进行估值，资产价格的波动会直接反映在理财产品净值上。

无论是债券还是股市，价格上下波动都是正常的，因此理财产品的净值出现波动也是正常的，这也是投资者需要慢慢去习惯和接受的地方。

但另一方面，像年初这波“股债双杀”所导致的很多理财产品收益告负也是比较极端的情况，未来有可能还会出现，但几率可能不大。因为大部分理财产品以债券作为主要资产，以隔壁公募基金市场为例，在2012年到2021年的最近十年时间里，债券型基金指数（885005）每年都实现了正收益。（数据来源：wind）

03 这次震荡市教会我们的理财“必修课”

因此，对于投资者来说，我们当前需要做的主要是两件事：

第一，明确自身的风险偏好，选择适合自己的产品。如果是平衡型或稳健型投资者，就不要去选择R4较高风险产品、R5高风险产品。

第二，保持平常心，正视市场波动。资管新规后理财产品向净值化转型，净值出现波动是正常的的，投资者应理性看待，不要对短期波动过于焦虑，将视野放宽放远，市场阶段震荡并不影响优质理财产品的长期配置价值。

这或许就是这次震荡市教会我们的理财“必修课”。

(本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。)