投资任何一个金融产品，我们都需要掌握好这只金融产品的安全边际，昨天我们讲了可转债的风险点在哪里，今天我们来说说可转债保底的“底”究竟在哪里。

投资可转债会面临什么风险？主要注意以下几点

可转债的“底”主要考虑以下几点：

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到期保本价格

● 什么是到期保本价格？

到期保本价就是指的发行人发行的可转债从上市持有到期赎回，连本带息还给可转债持有人的现金总和。

到期保本价格=到期赎回价+累计利息（利息还需要扣掉20%的税收）

到期保本价格在相关的理财网站上都可以查询得到，有不少可转债的到期赎回价有118到125之间，利率还不错。

● 什么是到期收益率？

买入可转债后一直持有到到期赎回，所获得的年化收益率，这个到期收益率也可以理解为我们投资可转债的保底收益率。

到期收益率可以和货币基金等收益率相比较，确定投资的机会成本。

到期收益率在相关的理财网站上都可以查询得到。

● 到期保本的安全性如何？

只要不违约，可转债的到期价格还是具有保护性的，就是说相对就是安全的。

但是我们同样需要注意的几个问题，就是几乎大部分可转债都会跌破这到期保本价，如果一直都是在这价格买入，难免会产生亏损，只能说这个价格是买入相对安全的一个价格范围。

利用“到期保本价”来投资可转债，就需要注意两点：一是信用问题，确定发行可转债的上市公司不会出现违约情况；二是考虑机会成本，同等情况下，有没有更好的投资机会作为替代。

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到期保本家案例分析

随便挑选了一只“亚泰转债”举例，如图所示，该可转债2019年上市，共6年，每年的利率分别为0.5%，0.8%，1.2%，1.5%，2.0%，3.0%。假如我们从上市当前持有到期，那么我们持有到期赎回的价格是100+（0.5+0.8+1.2+1.5+2.0+3.0）*20%=107.2元。

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回售价

什么是回售？

回售是指达到一定条件下，触发回售条款，投资者可以将持有的可转债按照一定的价格（回售价）卖回给发行人。

回售价=100+当期利率，通常就是在100.1到103之间。

通常在最后可转债进入最后两年才会达到回售期，同样也需要考虑该债券不会出现违约的情况，并且有一些可转债发行的时候甚至没有设置有条件回售条件，这都是我们需要考虑的因素。

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回售案例分析

同样以“亚泰转债”回售条款举例，在回售条款中，有注明：

在发行的最后两个计息年度，公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，该债券持有人有权部分或全部将可转债按照面值加上当期利息的价格回售给公司。

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面值

可转债发行上市的时候是以面值100元的价格约定的，上市后可转债价格就会上涨或者下跌。

面值的参考意义并不是很大，不过如果市面上有很多可转债都处于100元以下，那么说明我们有更多的机会可以挑选到便宜的有上涨机会的可转债。

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债底价格

什么是纯债价值？

债底价格就是纯债价值，与可转债极度接近的一只纯债的价格。

这只纯债与可转债从发行人、到期时间、信用评级、所在行业等方面都越接近越好，这样更有利于判断可转债的底部在哪里。如果找不到同一个发行人，找所在行业相近公司发行的债券也是可以的。

当一只可转债跌到债底的价格时，真的是跌不下去了，已经算得上是一只纯债了。这种情况下考虑的风险就是信用风险和利率风险了，即担心的是上市公司不还钱和利率下降的风险。

这个债底也是我们安全边际的一个判断，在一些相关的可转债网站上也可以查询得到，有些是收费的。

如果你也想学习可转债，建议可以买一本《可转债：投资小白转债指南》，这本书很通俗易懂地讲述了可转债的来龙去脉，已经很多套利的方法，是一本非常值得入手的入门书籍。