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阿里巴巴系企业

一、支付宝与匈牙利裕信银行签订合作协议，为支付宝业务扩展至中东欧市场第一步

10月12日，裕信（UniCredit）旗下裕信银行（UniCreditBank）表示，已成为匈牙利第一家与支付宝签订协议的银行，上述协议将从2019年起让裕信银行的商业客户向中国游客提供通过支付宝购买商品和服务的选项，此举旨在把握中国游客日益涌入匈牙利的机会。赴匈牙利旅游的中国游客2017年增长逾34%，至22.7万，平均每人在当地消费1400美元。这是裕信集团计划将此服务扩展到中东欧其他国家的第一步，它使商家能够通过支付宝应用程序接受中国游客的付款，从而扩大他们的商业潜力。

对支付宝来说，这是其将业务扩展至中东欧市场的第一步。支付宝与裕信集团的成功合作始于两年前，匈牙利市场的开放是支付宝在欧洲的一个重要里程碑。由于亚洲和匈牙利是入境率增长最快的国家之一。支付宝的目标是提高中国游客的出境旅游体验，提供有竞争力的货币汇率、创新的服务以及为商家提供与客户互动的工具。匈牙利不是裕信集团推出支付宝的第一个国家，意大利去年成功推出了支付宝，为全国各地的裕信集团商业客户提供服务。

2007年起，支付宝启动全球化业务，2012年成立国际事业部，在支付宝宣布“五年出境不用带钱包”的目标后，今年有40个目的地达标。截至目前，支付宝的全球用户已超8.7亿。在支付宝走向全球的过程中，主要的业务抓手包括网上支付通道、中国游客出境支付和海外数字普惠金融服务。网上支付通道是指支付宝通过携手全球支付及金融机构，打通世界各地的网上支付渠道，目前，该服务已经覆盖200多个国家和地区。中国游客出境支付业务覆盖境外逾40个国家和地区数十万商户，并在全球80个机场支持即时退税到支付宝。海外数字普惠金融服务主要是支付宝与战略合作伙伴共同打造给境外用户使用的移动支付钱包，目前支付宝已帮助海外合作伙伴打造了印度Paytm、菲律宾GCash、泰国TrueMoney、韩国Kakao Pay、香港AlipayHK、印尼DANA、马来西亚Touch ‘n Go Digital、巴基斯坦Easypaisa和孟加拉bKash等9个电子钱包。

在刚刚过去的黄金周里，境外支付宝使用率较往年平均增长了十几倍。排名第一的是英国比斯特购物村，这里的移动支付相较去年增长了90倍；第二是日本大阪道顿崛商圈，移动支付较去年增长了70倍；第三是澳大利亚悉尼国际机场，移动支付较去年增长了55倍。境外移动支付大爆发，最大的功臣是中国游客，他们不断向商家询问能否手机付款，这让境外商家对移动支付的热情与日俱增。

二、支付宝启动科技普惠计划，10年培养千名科技领袖

10月13日，在印尼巴厘岛举行的世界银行年会上，世界银行成员国际金融公司（IFC）和支付宝联合宣布启动10x1000科技普惠计划，计划在未来10年，每年为新兴市场国家培训1000名科技领军者。该计划会深入新兴国家市场，一系列的科技相关培训会在中国和其他区域展开，帮助科技领军人物学习技术并汲取中国广阔的市场开放经验，从而在未来得以更好地推动本国经济的可持续化发展。应印尼政府盛邀，该计划将率先在印尼落地，培训领域将横跨电商、金融科技和云服务等技术行业。

马云表示，人才在科技创新中是最重要的，只有改变人的思维，提升人的技能，才能真正进入数字经济时代。新兴市场国家急需的就是科技人才，阿里巴巴数字经济体希望为新兴市场培养未来的科技领军人物。只有授人以渔才能真正创造未来。阿里巴巴数字经济体培训的出发点是在新兴市场国家让小企业和年轻人可以学习科技知识，为年轻人的未来发展提供广阔的机会。

井贤栋表示，10X1000科技普惠计划会是一个鼓励技术创新交流的开放性平台。技术是数字时代的最大红利，培育面向未来的技术人才是推动改变的关键。支付宝在技术普惠和金融普惠方面的经验将成为该计划的重要组成部分。

IFC CEO Philippe Le Houérou表示，金融科技正在改变格局，带来新的市场机会，并使全球无法获得金融服务的数百万人首次参与其中。这项联合计划将进一步启迪人们的认知，为数字金融服务创造新的机会，扩大金融服务范围并持续改善人们的生活。

2015年起，阿里巴巴数字经济体在国内外发起了多项培训项目。在国内，阿里巴巴已连续数年培养青年创业者和乡村教师。2017年4月，马云在日内瓦提出了B200计划，希望把全球尽可能多的发展中国家和最不发达国家中小企业纳入eWTP框架，并帮助他们培养年轻创业者。国际上，阿里巴巴与马来西亚政府、专业机构和高校开展了数字人才培训，开展全球电商人才培训（GET）项目、阿里云认证等培训课程。两个月前，阿里巴巴还宣布启动“马云非洲青年创业基金”，未来10年将在非洲支持100个当地创业者。阿里巴巴还邀请多个国家的创业者来中国学习。2017年11月，阿里巴巴启动“互联网创业者”计划，目前已举办三期，邀请了近百名来自非洲大陆、东南亚地区的年轻创业者来到中国，学习电商和普惠金融知识。

三、支付宝上线“相互保”，相互保险领域迎来升温

10月16日，蚂蚁保险、信美人寿相互保险社联手在支付宝平台推出了一项相互保险服务——“相互保”。据介绍，个人加入到“相互保”中，可获得包括恶性肿瘤在内的100种大病保障，在他人患病产生赔付时才参与费用分摊，自身患病则可一次性领取保障金。不过，由于处于上线初期，“相互保”目前仅对芝麻分650及以上的蚂蚁会员及其未成年子女开放，0元加入。与一般保险产品根据疾病发生率定价、需先行支付固定保费不同，“相互保”服务是根据实际发生赔付案例的情况进行费用分摊。按照规则，“相互保”每月两次公示、两次分摊。在公示日，期间发生的确诊赔案均会在适度隐藏敏感信息的前提下，给予公示并接受异议申诉。公示无异议的所有赔案产生的保障金，加上规定的10%管理费，会在分摊日由所有用户均摊。在单一出险案例中，每个用户被分摊到的金额不会超过1毛钱。运行初期，若出现单一案件人均分摊超出1毛的情况，蚂蚁保险会承担超出的费用。

为保证案件本身及公示信息的真实准确，“相互保”设置了一套较为完整的机制流程：首先，每个成员在提交理赔申请材料时都必须声明其真实性；其次，信美相互会对成员上传的各项资料进行慎重的调查和审核；再次，所有的理赔案件都将被公示接受监督，对于公示中有异议的案件会进行补充调查后再次公示，证据确凿的也会依法进行追偿。除机制保障外，“相互保”也会引入区块链技术，所有的赔案相关证据、资金使用流向通过区块链上的公证处、司法鉴定中心、电子证书中心、法院等全节点见证，全链路可信，除不可篡改外，更具有法律效力。值得注意的是，在加入保障计划前，除了进行健康告知外，还需要签署付款授权服务协议，在分摊保费环节，保障金及管理费用将于每个月14日及28日通过支付宝自动划款。

此次并非是蚂蚁金服首次试水相互保险。早在2016年6月信美相互获批筹建时，便得到了蚂蚁金服等的10亿元初始运营资金支持。在信美相互的首年6亿保费中，大股东蚂蚁金服贡献度大概在千万级别。2017年12月，蚂蚁金服为支付宝会员向信美相互定制了“宝贝守护计划”保险，支付宝会员可以用会员积分来兑换这款保险。此外，信美相互还与蚂蚁金服在支付宝推出了“支付即保障”、“支柱保”等产品。据信美相互公布的最新统计数据显示，“宝贝守护计划”从2017年12月底上线至今，仅历时8个月用户数即累积突破1000万，月均涨幅超30%，计划中的59个宝贝获得赔付，10例“赔审团”案件完成审议。不可否认，支付宝C端客户流量对信美相互的保费贡献功不可没。也正是如此，信美相互在今年年报中提出，计划在未来三年推动平台驱动能力，即通过与蚂蚁金服旗下互联网平台开展定制化、场景化合作，为互联网客群提供保险服务。

两个月前，蚂蚁金服联合中国人保寿险共同推出了“全民保·终身养老金”的创新型保险。往回倒推时间，“车险分”是蚂蚁金服向保险行业开放的第一个保险产品，于去年5月宣布，与9家保险公司合作，蚂蚁金服通过细分标签对车主进行风险等级划分。次月，推出对车险行业的定制产品“定损宝”，一款图像定损技术应用于车险领域的商业应用，升级到2.0开放版本后，保险公司能够自助接入，在复杂交通事故中帮助快速理赔。蚂蚁金服表示，无论是“车险分”还是“定损宝”，都是在其保险科技业务推动下落地的合作保险服务，他们要做的是将这些产品通过支付宝平台开放给更多的险企和用户，而蚂蚁金服自己推出的保险产品包含基于阿里电商业务的退运险，以及合作险企推出的多收多保、医疗险、重疾险、养老险等多个保险产品。3年前，蚂蚁金服成立了保险事业部，控股国泰产险，发起成立信美相互人寿保险社。对于蚂蚁金服来说，手握线上流量，要在互联网保险行业扎根，做科技输出是第一步，做平台开放是下一步。

四、海南引入支付宝区块链技术，首创公积金黑名单及缴存证明

继房屋租赁溯源、医疗电子票据和电子处方之后，蚂蚁金服区块链与华信永道合作，推出“联合失信惩戒及缴存证明云平台”，海南省将率先实现公积金黑名单及缴存证明的跨中心跨地域共享，这也是住房公积金行业第一次采用区块链技术。除了海南，浙江衢州等地也将同步接入这一云平台，解决黑名单共享问题。

在公积金黑名单方面，跨区域信息难互通是大部分城市政务服务的痛点。通过对共享数据采用区块链技术，各城市住房公积金管理中心只需接入平台，分别把黑名单写在链上，即可实现可信记录共享且不可篡改，而失信人异地办理住房公积金业务也会受到影响。

在缴存证明方面，引入区块链技术后会给带来方便。比如，公积金缴存在海口市的小王要到三亚贷款买房，在引入区块链技术之前，小王要先到海口市公积金管理中心申请打印缴存证明，拿到三亚申请办理，两地几趟跑腿避免不了，三亚市公积金中心需要联系海口市验证缴存证明，办理周期较长，常有延期情况出现。引入区块链技术后，加上缴存证明上使用了电子签章、缴存证明编码和二维码等技术手段保证其真实可信，现在小王只要在支付宝里申请开具缴存证明，三亚市公积金中心在获得授权后，对该证明可直接查询和验证。如此，小王可以直接在海口办理公积金贷款，不需要两地跑腿。

不仅在城市服务方面，蚂蚁金服区块链还涉猎其它场景。2018 年，蚂蚁金服区块链还在香港和菲律宾上线区块链跨境汇款，在浙江上线区块链医疗电子票据，和上海华山医院推出区块链电子处方，和海南省政府推出区块链公积金存证，和杭州互联网法院上线司法链。

五、蚂蚁金服投资印度外卖公司Zomato

10月15日，蚂蚁金服以2.1亿美元战略投资印度外卖创业公司Zomato。此次注资后，Zomato母公司Info Edge的持股比例从30.91%下降到27.68%，蚂蚁金服的持股比例将超过10%。此次融资后，Zomato的估值将从11亿美元上升至20亿美元左右。这已不是蚂蚁金服第一次投资Zomato。今年2月，蚂蚁金服投资了Zomato1.5亿美元。印度外卖市场的火热让蚂蚁金服持续加码，与此同时，美团、滴滴、携程等大量中国投资者蜂拥而至，在印度的外卖领域，甚至投出了中国外卖市场类似的“双巨头”局面。

和Zomato旗鼓相当的，是一家名为Swiggy的外卖平台。Swiggy以35%-38%的市场份额位居第一，Zomato以25%-30%的市场份额紧随其后，二者共享了70%-80%的市场份额。Swiggy的背后有美团点评的参股。美团曾接受了阿里巴巴的投资，但后期关系破裂，美团投奔了腾讯，接受了后者的投资。而在印度的外卖战场上，美团再一次坐到了阿里的对面。阿里和美团分别投资了Zomato和Swiggy，近日有消息传出，腾讯也有意和美团一样投资Swiggy。若腾讯的投资落地，则意味着印度的外卖格局将变成和中国一样的投资格局。不过和中国市场相比，印度市场远不比中国市场庞大和成熟。订单量方面，印度的外卖公司和已上市的美团差距还十分悬殊。美团每天处理的订单量超过2000万单，而Zomato和Swiggy的订单每天不到100万单。很显然，中国的投资者都想成为持有大量股份的早期投资者。

腾讯系企业

一、微众银行发行10亿元小微企业贷ABS，“微业贷”或雄起

微众银行将推出小微企业融资产品，发行10亿元小微企业贷ABS。据微众银行小微企业贷2018年第一期财产权信托推荐材料显示，本次入池资产贷款合同总金额超13亿元，资产池未尝本金余额超10亿元，资产池合计9209户借款人（均以法人为主体借款），贷款笔数共计12483笔，单笔贷款最高金额30万元，单笔贷款平均8.16万元。该产品被评为AAA级，预计成立日期为2018年10月31日。招商证券为财务顾问，发行机构为华能贵诚信托有限公司。自2016年微众透露“考虑资产证券化ABS融资手段”至今，微众ABS产品终落地，不过此次微众选择的是并不显眼的小微企业贷资产来发行ABS。

此次10亿元ABS发行将会缓解微众银行在资金端方面的压力。微众银行在存款业务上一直存在“短板”。2015年央行出于资金安全考虑，公布于2015年12月25日起，作为银行全功能账户，办理存款的Ⅰ类账户必须到实体银行办理，无法进行远程开户。微众作为一家互联网银行，物理柜台和网点拥有量为零，存款业务备受掣肘，导致微众银行在资金来源上对同业机构依赖较大。2017年报数据显示，客户存款将近53亿元，占比仅约为7%；而同业及其他金融机构存放、拆入和卖出回购金融资产款项则超过467亿元，占比将近64%，2016年这一占比超过85%。在此背景下，微众银行长期来看还是希望在存款业务上有所突破，但由于挑战较多，因而短期内，将会重点考虑资产证券化ABS等融资手段。

微众之所以会选择小微企业贷来发行ABS，是因为从今年年初到现在，一系列关于小微企业贷款的利好政策连续出台，在“过剩领域降杠杆，中小微企业加杠杆”的政策导向下，未来两年是小微企业贷的黄金赛道。不过，目前微众银行对外公布的服务共分企业金融与个人金融两大块，相比服务个人消费者的“微粒贷”，小微企业贷“微业贷”一直存在感较低。

首先，微业贷推出时间较晚，成熟度较低。2017年8月，微众银行对外宣布推出了针对微小企业贷款的“微业贷”，并称已在广东进行测试。微业贷采用全线上申请，无需提交任何资料、填表，无需线下开户，无需抵质押物品，贷款最高额达300万元，日息低至万分之3。申请成功后，点击即可取款，平均一小时内资金到账。按照此前微众披露的计划，小微企业贷产品的成熟期最早也要在2017年第四季度。从某种程度上来说，微业贷才刚成熟。

其次，利润贡献方面，微业贷占比不高。2016年微粒贷利润贡献占全行盈利的80%，是微众最主要的利润来源。与微粒贷背靠腾讯社交平台不同，在小微企业贷业务上，微众银行本身没有天然优势。再加上小微企业贷款需求比个人客户大，涉及渠道、征信、企业法人之间关系等问题，作为主体也更加复杂。如何找到合适的合作平台和最佳切入点，对擅长C端作战的微众来说并非易事。

此外，在风控方面，微众银行的小微企业贷使用白名单机制，白名单通过筛选规则+量化模型来实现。其中，筛选规则主要从纳税类别、所在区域、所属行业、企业规模等维度设定；量化模型主要考虑运营能力、杠杆能力、偿债能力、流动性、盈利能力、成长性六个维度。另外，白名单筛选机制可以部署到合作伙伴的渠道端，直接输出客户白名单到微众银行。在数据方面，与其他可以直接沉淀小微企业交易数据的电商公司或ERP软件公司相比，微业贷并不具有突出优势。截至2017年末，微众银行不良贷款率为0.64%，与2016年0.32%、2015年0.12%相比，一直呈上升趋势。

二、科技驱动创新，微众银行构建普惠金融新路径

微众银行自成立之初便将发展战略确定为“普惠金融为目标、个存小贷为特色、数据科技为抓手、同业合作为依托”。经过三年多的发展，微众银行运用金融科技不断构建普惠金融新模式、新业态，为银行业在新时代的业务转型和创新发展探索出一条新路径。

小微企业贷是微众银行针对微小企业贷款难的问题，率先研发的服务小微企业的全线上、纯信用的对公流动资金贷款产品。通过运用微众银行的互联网技术和大数据风控，客户能够享受从申请至提款全部在线完成，真正实现小微客户“不用跑一次银行，企业贷款已到账”。目前，小微企业贷的户均授信金额为32.19万元，笔均提款19.47万元。其中，68%的客户在获得授信时无任何企业类贷款记录，38%的授信客户在获得授信时无任何个人经营性贷款记录；同时，在贷款群体中，42.1%为制造业客户，39.6%为批发零售业客户，8%为科技和信息技术服务业，此外还有物流交通运输、建筑行业等，均是实体经济范畴的小微企业。

在产品模式创新的同时，微众银行还以大数据为核心构建风控规则，引入逻辑回归、机器学习等方法，建立社交、征信和欺诈等系列风控模型，进一步保障小微企业贷款的安全性。在让客户享受简单、便捷的背后，是微众银行强大、先进的风控体系。微众银行引入了上百种风险数据源，形成了大数据库；用上万个变量，开发出数十个风险模型，从而实现了自动化、秒批贷款。

模式创新的背后离不开科技支撑。微众银行科技经费投入占全行费用支出比例高达30%以上，科技人员占全行员工比例始终保持在50%以上，为各项业务的顺利展开奠定了扎实基础。早在2015年8月，微众银行便采取开源技术、按分布式架构搭建技术平台，成功建成完全自主可控、可支撑亿量级客户和高并发交易的银行核心系统。目前，该系统已建成168个关键系统、886个子系统，共有132项新技术应用申请国家发明专利，入围中国人民银行2015年金融信息化10件大事，并荣获2016年深圳市金融创新一等奖。

与此同时，作为一家具有互联网基因的高科技、创新型银行，微众银行将金融科技的发展纳入自身战略规划，分别从人工智能、区块链技术、云计算、大数据等技术领域为未来银行的科技发展指明方向。

在人工智能领域，微众银行构建了金融级智能身份识别技术，不仅整合了人脸识别及活体检测技术，海引进了异步审核及在线视频补充核身流程，满足金融级身份认证场景的需要。此外，依托人工智能算法，微众银行打造了“微金小云”智能客服机器人以及云催收平台等创新产品，为金融行业开展业务提供了更加高效可靠的智能化技术解决方案。

在区块链领域，微众银行联合万向区块链和矩阵元共同研发了区块链开源平台BCOS，并携手金链盟多家成员机构共同研发了BCOS的金融分支版FISCOBCOS。同时，微众银行开发的区块链机构间对账平台，全年在真实生产环境中保持零故障运行，交易记录数已超1000万笔。此外，微众银行积极对接央行、工信部电子技术标准化研究院、ISO等组织，参与了区块链相关的国际、国家、行业与团体标准的制定。

在云计算领域，目前微众银行已完成多类金融云产品能力的整合，具备了云计算的全线交付能力，并搭建起具备自主知识产权的云管理平台。同时，微众银行在SaaS平台上叠加了牌照、业务流程、端到端的产品体验和最佳行业实践，形成了微动力“SaaS+”平台，让合作伙伴快速获得移动互联网金融服务能力。

在大数据领域，微众银行实现了业务数据的多维分析与运用，将大数据技术应用于多个业务场景。例如搭建精准营销与智能运营平台，完成全渠道数字化基础设施构建，打通线上线下场景；推出基于舆情的贷中风控平台，实现定制化的贷前快速准入和贷中贷后全流程风控及监控等功能；构筑监管报送和反洗钱应用平台，实现海量数据处理与弹性扩容能力，大幅提升了数据处理效率，降低了运维成本。

正是由于在金融科技领域的重要创新成果，微众银行于2017年11月获得了国家高新技术企业资格，成为国内率先获得该资质的商业银行。

微众银行将确立并推动三大目标。第一，共建普惠金融生态圈，协助国内中小型金融机构真正形成“利用科技、践行普惠”的能力，不断扩大新型普惠金融服务模式的覆盖面；第二，引领金融科技发展方向，实现并巩固持牌金融机构在金融科技方面的领先优势和主导地位，使金融科技回到监管框架内；第三，定义国际标准，推动中国金融科技的标准和实践成为国际标准，不断强化我国对全球金融服务业发展的影响力。

三、腾讯金融业务总览

“腾讯金融科技”正被作为“腾讯金融”最鲜明旗帜而竖起。腾讯金融科技，或称腾讯FiT，指的是腾讯支付基础平台与金融应用线。其前身为2005年成立的财付通，是腾讯旗下为用户提供互联网支付与金融服务的综合平台，属企业发展事业群（CDG）。金融是CDG两大核心业务之一，另一块是社交效果广告。在腾讯结构上看，腾讯金融科技只是“应用线”级。

腾讯金融科技包含理财、支付、证券及金融创新服务四大部分：

理财部分主要由理财通与微黄金组成。理财通是腾讯官方理财平台，为用户提供包括精选货币基金、定期理财、保险理财、指数基金等理财产品。对标产品是蚂蚁金服、京东金融的财富频道。截至2018年1月末，理财通资产管理规模已逾人民币3000亿元。微黄金是财付通与工商银行合作，以工商银行黄金积存产品为基础，联合推出的黄金投资服务。工商银行负责现货黄金买卖交易和资产管理，用户所持黄金份额亦由工行登记管理，腾讯微黄金平台只作展示和用户操作。财付通在其中提供支付交易服务，保证资金安全，并提供相关咨询。

支付方面，财付通是腾讯FiT的前身，支付是腾讯金融的“发家”业务。腾讯旗下的第三方支付平台，财付通和蚂蚁金服前身支付宝都是首批获得中国人民银行《支付业务许可证》的第三方支付机构。其支付业务类型包括网络支付、银行卡收单及跨境支付，客户类型包括个人客户及商户，业务范围覆盖全国。微信支付、QQ钱包的底层技术支持实际上都由财付通完成。微信、QQ大量用户是腾讯支付服务天然优势。2015前，中国第三方支付市场堪称“单极”市场，凭借电子商务崛起的先发优势，支付宝一骑绝尘。2016年春节前后，以“微信红包”为信号，财付通发起大规模支付战争，促成当下第三方支付市场局面。财付通的成功，让腾讯其他金融业务有了最坚固的基础设施。

证券方面，所谓腾讯微证券是指在腾讯倡导下，由合作证券公司提供开户、交易、查询等证券服务。目前，腾讯微证券服务方包括招商证券、华林证券。通过腾讯微证券，用户可以查看个股详情，添加、删除自选股，设置价格提醒等。微证券交易功能仅提供链接证券公司系统的服务，协助用户通过浏览器直连证券公司服务端，凭证券交易密码进入证券公司网上交易系统进行交易，指令在证券公司自主控制的系统内全程处理。微证券在其中仅作导流，起帮助获客作用。

创新金融业务主要包括腾讯金融云、腾讯征信、腾讯区块链等炙手可热的金融技术领域。当然，手机充值、信用卡还款、互联网保险也被归在了创新金融里。

尽管“腾讯FiT”正在成为腾讯在金融领域最直观的品牌，但这并非腾讯金融的全部。除了拥有FiT的企业发展事业群（CDG）外，微信事业群（WXG）涉及微信支付拓展等延伸、云与智慧产业事业群（CSIG）涉及金融云技术研发。关于腾讯金融发展的一些重要工作，被分散在多个事业群中。

当我们把目光扩大至腾讯六大事业群，仍不能穷尽腾讯金融版图。2014年年底，腾讯联合百业源投资、立业集团等企业发起设立了深圳前海微众银行。注册资本达30亿元人民币，腾讯认购该行总股本30%的股份，为最大股东。无论从股份认缴，还是人员管理来看，腾讯在微众银行都处于重要角色，因此微众银行是腾讯金融布局的关键环节。微众银行是国内首家开业的民营银行，最富盛名的产品莫过2015年5月中旬推出的贷款产品“微粒贷”。截至2017年年末，管理的贷款余额超过人民币1000亿元。2015年8月，微众银行正式推出独立APP形态产品，个人用户可通过APP线上完成开户、理财等操作，微众银行虚拟卡亦支持绑定于微信、QQ钱包中，进行消费。数据显示，2017年微众银行营收达到67.48亿元，相比2016年的24.49亿元，增幅达到175.54%，作为对比，A股26家上市银行这一数据仅处为-10.89%- 22.82%。净利润方面，微众银行2017年净利润为14.48亿元，较2016年的4.01亿元大涨261.1%。

在腾讯的财报中，金融业务收入向来属于“Others”项。今年腾讯中报显示，这一其他业务收入取得同比81%及环比10%的增长，这其中主要是支付及相关金融服务及云服务的贡献。

百度系企业

度小满申请牌照失利，再度高管“地震”

品牌升级、更名换新、拆分独立并没有给度小满金融（原百度金融）带来新的转机。近日，分管消费金融业务线的度小满金融副总裁黄爽已提交离职申请，距离百度正式宣布百度金融拆分为独立公司，更名度小满金融不过半年时间。作为度小满发展时间最长的业务、最为成熟的线之一，消费金融可以说是其最为核心的业务，目前包括“有钱花-满易贷”、“有钱花-尊享贷”、“有钱花-小期贷”、教育消费分期等几个产品。

虽然同为互联网巨头系的金融板块，但百度金融的存在感一直偏弱。过去几年，百度也曾持续导入资源（包括技术、流量、数据、人才等），并从外部引入金融高管，却未能改变其不温不火的发展状况，在金融牌照布局上更是接连折戟。10月12日，中国人保披露公告，其控股子公司太保产险与百度旗下的百度鹏寰资产于2016年联合发起设立的保险公司未能获得银保监会核准，两家公司已签署终止发起协议。在此之前的2015年，百度曾计划与安联保险、高瓴资本设立百安保险，但这一项目也迟迟未有下文。直到今年7月，京东宣布成为了安联财险的第二大股东，认购其新增注册资本4.83亿元，外界这才知道，百安保险的项目或早已“流产”。

其实，从时间线来看，百度的金融业务起步并不算晚。早在2013年10月，百度理财平台就已上线。2015年12月，李彦宏的一封内部信显示“组建金融服务事业群组（FSG）”，包括消费金融业务、钱包支付业务、互联网证券业务金融市场研究与策略团队等，至此百度金融正式走到台前。在互联网金融发展最为繁荣的2014、2015、2016年，从牌照与业务布局来看，百度金融做的事情并不少，只是相比阿里、腾讯、京东，百度金融在市场上的声量一直不大，更缺少拳头产品和核心优势。

百度金融最早发力的消费信贷业务“百度有钱花”，因为最早主打的教育分期产品频频踩雷一度陷入停滞和调整，而最为重要的“基础设施”——支付业务也迟迟未能打开局面。其它几个板块的声量就更弱了，到2016年时，资管、保险、银行条线刚开始布局不久，尚未正式展开。而征信、交易所等业务线还没冒出头便随着监管风向的变化销声匿迹了。但百度并没有放弃金融板块，甚至在2016年年中，随着几员大将的加盟和战略布局的调整，百度金融一度有了重新起航的苗头。2016年6月，百度金融服务事业群组连续迎来三次人事调整，银行业的资管大佬张旭阳和陆金所前执委黄爽先后加盟，分别负责理财、资管和消费金融，而朱光则升为百度公司高级副总裁。此外，新组建的百度金融高管团队还包括：风险管理及数据分析国际专家、前美国运通高级副总裁王劲负责风控，百度历史上首位Fellow孙云丰负责产品策略和体验，大数据专家、前百度网页搜索技术负责人沈抖负责技术研发。在2016年9月的“百度世界大会”上，新的管理团队高调亮相。百度金融的“掌舵人”朱光首次系统地介绍了百度金融的布局、定位、优势以及3-5年内的主要规划。但这种势头并未延续下去，到2017年，王劲、沈抖就先后离开了FSG。

这些年，百度金融不仅是高管变动频繁，就业务重心和战略布局来看，也几乎是每年一个版本。2016年“百度世界大会”，朱光表示，身份识别认证、大数据风控、智能投顾、量化投资、金融云将成为百度金融的五个发力点。2017年“百度世界大会”，百度金融板块主要谈及的业务线为：为传统金融机构提供智能化解决方案、基于大数据风控的消费信贷，以及消费金融ABS，而事实上后两项可理解为消费金融闭环中的一部分。2018年“百度AI开发者大会”，推出云帆开放平台2.0和磐石一站式金科平台。今年的特点是开始强调2B业务，弱化了2C业务，所披露的数据和分享的案例也是以2B业务为主。

与其它几家互联网巨头系的金融科技一样，百度这些年也一直在积极布局金融牌照，尤其是以银行、证券、保险为代表的大牌照。目前来看，除了与中信集团联合发起设立的百信银行，在其它几方面均无收获。事实上，如果翻看一下百信银行的高管和董事会名单会发现，董事会和高管团队大部分是由中信银行的高管团队组成，百度的存在感也极其微弱。董事会中，只有度小满CEO朱光以及百度副总裁王路占据席位。

百度金融板块的发展之路之所以坎坷，一方面与百度本身的“护城河”不如阿里、腾讯深多少有关系，比如“搜索”本身就是个弱账户体系。在2017年的百度世界大会的金融分论坛上，百度自己也承认在2016年以前并没有重视账户的建设和数据的挖掘工作，因此就更难与用户深度捆绑，也就更容易受到外部环境的影响。而另一方面则与百度这些年的战略重点有关，金融板块并不在其中。而金融业务发展不给力且带来的声誉和政策风险居高不下，也导致百度金融在集团内难以得到足够的重视，可以调动和借助的资源更是有限。金融条线有不少“空降”的高管，在协调百度集团内部资源上本就较为吃力。再加上金融产品的特征和逻辑与互联网产品有着极大的差异，金融与互联网背景的员工在基因、理念、文化上存在不小的差异，磨合的过程并不轻松。后来，受互联网金融行业乱象和监管整治的影响，金融业务更给百度带来了不少负面的影响和舆论上的压力。2017年6月，由于担忧其金融业务的快速扩张给百度整体带来风险，两大国际评级机构惠誉和穆迪，一家直接下调了对百度的评级，一家则将百度纳入负面观察名单。

来自集团内部和外部的压力加速了百度金融独立的步伐。2017年7月，时任百度集团总裁兼COO的陆奇便提出，要重构FSG，独立运营百度金融。2018年4月，百度宣布FSG完成拆分融资协议签署，实现独立运营，同时改名度小满金融。这轮融资超过19亿美元，由TPG、凯雷投资集团领投，泰康集团、农银国际等跟投。虽然子公司拆分独立后更名并不鲜见，支付宝升级为蚂蚁金服就是一个例子。但对于根基尚不稳定的度小满来说，失去百度这个标签只会让它的成长更加艰难。从高管的头衔（例如，“掌门人”朱光的百度百科介绍是度小满金融CEO，百度前高级副总裁成为了“主要成就”），到对外传播的口径（要求不得使用百度金融的提法），度小满都在极力塑造自己独立的形象。只是在很多小细节上，还是透露了它对百度这个品牌所能带来的流量和影响力的依恋。在度小满的官网上，有钱花的介绍为：度小满金融旗下的信贷服务品牌。但在打广告、引流量的时候，它的标签还是那个：百度旗下信贷服务平台。

京东系企业

一、京东金融的B端野心：京保贝放款1700亿，发行企业ABS超158亿

除了京东白条、金条向C端个人放贷，京东金融的B端企业贷款规模也在持续扩张。京东金融截至2017年底贷款余额超710亿，累计交易额3500亿，其中企业融资业务2017全年的交易量达1365亿，余额226亿。仅“京保贝”一款产品就累计投放资金超过1713亿。

京东金融的B端金融涉及到企业产业链多个环节和生命周期，其与B端企业金融业务相关的产品包括京小贷、京保贝、动产融资、企业金采、企业金库、企业中心、京东E享、京东快银多款产品。主要服务客群为15500家京东商城自营销售业务的供应商和16万家第三方商家。其中与融资相关的产品有4款，主要向电商平台相关供应商或商户放贷：

1、京保贝是一款供应链保理融资产品。京东商城供应商将其应收账款转让给京东金融旗下的保理商，由保理商根据应收账款核定最高额度并向其提供融资服务，平均额度为应收账款的50%-80%。

2、京小贷是中小商户信用贷，最高额度500万。除了京东体系内的商户还覆盖了近1000家外部企业。京小贷对应的是京东体系内的4家小贷公司：上海京汇小额贷款有限公司、北京京汇小额贷款有限公司、重庆京东同盈小额贷款有限公司、重庆两江新区盛际小额贷款有限公司。

3、动产融资是企业消费品质押融资产品。企业以通常以其具有所有权的货物作为质押，向京东金融申请贷款。

4、京东金采是企业版白条分期，先采购、后付款，主要针对优质企业客户。

此外，还有一款农村金融产品“京农贷”，向农户提供无抵押信用贷。2017年初，农村金融升级成一级事业部，一年时间，农村金融小站扩张了2000多家，服务乡村用户1500万，助推农村渠道收入同比近10倍增长。

上述4款产品中，京保贝和京小贷业务量最大。其中，京保贝背后是“上海邦汇商业保理有限公司”，是京东金融最早推出的金融产品，也是其供应链金融的基础产品。其它产品都是为了弥补“京保贝”不足而逐步推出的。邦汇保理成立于2013年6月，是上海市第二批商业保理试点企业，目前注册资本21.7亿，为京东金融全资控股子公司。目前，已经是国内规模最大的保理公司。邦汇保理的主营业务依托于京东金融平台，为京东自营产品供应商提供短期保理融资。截至2017年底，其开展的保理融资业务全部来自于京东商城，且主要是京东自营供应商，涉及3C、消费品、家电、通讯等。根据9月份发行的2018年第一期通盈京东ABN募集说明书，邦汇保理截至今年Q1，已累计投放资金超过1713亿，保理余额达77亿，仅今年前三个月时间就投放了158亿。该业务申请门槛是与京东商城的合作超过3个月，准入条件主要依据交易历史记录情况、供应商产品销售情况、供应商现金流情况及供应商与京东商城的采购记录，融资期限最长3个月。对于订单客户，邦汇保理要求其总资产在1 亿以上，在京东商城最近3 个月月均采购额度不小于1000万元。从中，邦汇保理收取融资利息和融资手续费，产品定价为固定利率，按日计息，2017年一度为京东金融赚取1949万利润。

从资金渠道来看，直接债务融资工具主要是小贷ABS和保理ABS，并以后者为主。重庆两江新区盛际小额贷款有限公司只发行过1单5.8亿规模的京农贷ABS，而邦汇保理则发行了15单，累计募资规模超过158亿。邦汇保理2016年至今，在上交所共计发行了10单资产支持专项计划，总规模92.25亿；在银登中心发行2单财产权信托，规模总计40亿元；两者合计规模达132.25亿元。

二、陈生强在京东金融成立五周年纪念日发表演讲

10月18日，京东金融迎来成立五周年纪念日。京东金融CEO陈生强在庆祝活动上以“要有光”为主题发表内部演讲，抛出了几则重磅内容：

第一，京东金融更名京东数字科技，并非放弃金融业务，而是公司业务范围早已超出金融行业本身，故需要一个新定位和品牌来诠释公司变化。京东数字科技未来将成为母公司，京东金融仍会是京东数字科技旗下的子集团和子品牌。未来，金融仍然会是公司至关重要的核心业务，成为新业务重要的资源和资金支撑。同时，新业务将担负进化公司核心能力，提升公司整体价值，为金融业务提供场景、用户和数据基础的重任。

第二，最近京东金融的组织架构调整首先源于自上而下的驱动。过去的组织架构是以产品为核心，无法形成很好的用户体验和服务效率，因此公司必须搭建以客户为中心的组织架构，成立了个人和企业两大服务群组。其次是源于自下而上的驱动。京东金融团队和员工本身就具备自我进化的基因和驱动力，不断把公司边界往外延伸，推动公司不断进化。组织架构的调整，更是为顺应团队和员工的这种进化，给予团队更好的发展环境，让大家有更多机会做事。

第三，截止2018年9月，京东金融已实现全年盈利。

已上市金融科技企业

一、维信金科1180万“变卖”线下大额贷款业务，力推无担保融资仅占比0.8%

日前，维信金科发布公告称，将以1180万元的价格出售旗下“上海维信荟智金融科技有限公司”。维信荟智的主营业务是维信金科的3大业务之一“线下大额贷款”。出售完成后，维信金科将不再经营线下大额贷款，战略重心转向“纯线上消费信贷”。本次交易所获得的资金也将主要用于进一步扩张线上贷款业务。

维信金科主营3款信贷产品：信用卡代偿、线上小额消费信贷以及本次出售的“线上至线下业务”即线下大额信贷。上半年财报显示，维信金科线下大额信贷今年上半年共放款18.3亿元，同比增长23.1%；截至2017年放款25.2亿元，贡献营收3.2亿元。维信金科所出售的线下大额信贷业务包括：线下分办事处及营业网点的租约、无形资产及与业务有关团队；而与之相关的信贷资产，则与买方订立了独立的固定投资回报协议。

根据交易公告，维信金科出售线下大额信贷业务的主要原因为：一是盈利能力不达预期：获客成本高、线下分支机构经营开支大，线下大额信贷业务在2016年净亏损，2017年仅实现“微利”。二是对贷款规模贡献微小：线下大额信贷业务对贷款规模的贡献持续大幅下降，2015年、2016年、2017年和2018年上半年的贷款占比分别为93.1%、37.9%、10.3%和不足20%，而整体经营成本的占比保持稳定。三是强化线上战略：维信金科认为，纯线上信贷产品是其未来的重心，出售线下大额信贷业务，可将重心转移至纯线上消费金融业务。四是监管压力：维信金科预期，当前经营环境及市场状况下，进一步线下大额信贷业务将面临潜在挑战；线下大额信贷的加权平均期限通常超过2年，而资管新规已大幅削减市场上2年期或以上的长期资金的供应。

今年上半年，维信金科共放款96.3亿，在贷余额达到134.2亿。其中，99%的业务量由其自营小贷公司和银行金融机构出资。截至2017年底，共合作银行、信托等金融机构18家。具体来看，维信金科的资金渠道主要为以下4类。其中，尤其以信托助贷为主，2017年和今年上半年分别占比高达79%和65.8%。

“直接贷款”主要由旗下的小贷公司直接放款、或提供资金由维信金科放款。维信金科旗下拥有3家小贷公司：青岛维信小额贷款公司，获准经营线下直接贷款业务；成都维仕小额贷款公司和上海维信小额贷款公司，获准经营线上直接贷款业务。据公开资料，3家小贷公司的注册资本金分别为2亿元、4650万美元、2亿元。

“信托贷款”是由信托公司设立的信托计划进行贷款，维信金科认购信托计划的次级份额，并对信托计划提供担保。信托的融资成本介于6%-15%之间。2017年，维信金科通过信托资金放款194.7亿，占其总交易额的9成。今年7月，维信金科与度小满金融（百度金融）和“外贸信托”深化合作，维信金科与百度金融合作建模，对借款人进行信用分析，并将合格借款人推荐至外贸信托；外贸信信托进行二次信用评估，最终通过其主动管理型信托产品进行放款。维信金科与外贸信托于2012年12月发布汇金3号消费信贷集合资金信托计划，随后进行了多次发行。并于2017年3月，双方就该信托计划订立一份为期20年的融资安排协议。维信金科称，未来与外贸信托的合作可能共同组建一家金融科技合营公司。

“信用增级贷款撮合”是资金方自行审查信贷申请并提供授信，而维信金科为贷款提供担保，同时向借款人另行收取担保费。截至2017年末，该模式所实现的贷款的尚未偿还贷款余额为21亿元。维信金科旗下拥有一家持牌融资性担保公司“维仕担保有限公司”，为通过信用增级贷款撮合模式下的贷款提供贷款担保。资料显示，维仕担保成立于2009年，注册资本1.3亿美元。

无担保的“纯贷款撮合”。这是维信金科自2017年开始力推的融资模式，维信金科既不提供资金亦不就其所撮合的贷款提供担保，只向资金方提供信用评估服务，收取贷款撮合服务费。这种模式，是一个轻资产业务模型，也是当前监管政策下的主流融资模式。

在2017年，上述4总方式分别实现贷款13亿、195亿、29亿、9亿，在业务总量中分别占比5.1%、79.4%、11.9%、3.6%。

此外，维信金科尚未发行公募ABS，与百度金融的合作目前主要在联合建模、精准营销、流量支持等，尚未进行资金合作。维信金科招股书指出，“百度金融是经验丰富的资产支持证券发行人。我们正在探索通过添加资产支持证券要素，以进一步理顺融资模式”。

二、众安金融科技研究院联合毕马威中国发布保险科技报告

10月16日，众安金融科技研究院联合毕马威中国发布《保险科技：构筑“新保险”的基础设施》报告，首度提出“新保险”的发展理念，即保险科技作为硬件，监管及市场规则作为软件，持续赋能保险机构、监管及用户，规范市场运行，促生构筑一个更高效、更兼容、更平衡和更人文的生态体系。银保监会数据显示，近年来，国内互联网保险市场发展迅速，在过去五年间增长近20倍。互联网保险不仅创造了保险行业的增量市场，服务于互联网保险的保险科技也不断成熟，成为行业发展的重要驱动力。

此前，报告方曾对保险公司、互联网公司、科技公司及高校科研院所等数百位从业人员进行调研，结果显示，98%的受访对象认为科技是保险行业未来发展的重要基础设施或重要支持。70%的受访者认为，保险科技在未来5年内将对行业产生较大影响。与此同时，受访者还普遍认为，保险科技将有助于提高保险公司运营效率、降低经营成本、精准定位客户、提高风险管理能力。

而报告指出，源于互联网保险的保险科技不断吸纳创新技术，拓展强化保险生态，正在成为构建“新保险”的基础设施。例如，大数据为保险公司在流程优化、产品设计、精算定价、客服服务和营销推广等方面提供了全新的视角和思路。比如，通过对场景数据的分析和挖掘，保险公司得以开发出基于气象数据的气象保险、基于运动数据的医疗保险、基于网购数据的退货运费险等一系列创新型产品。人工智能则促进了保险公司的在线获客、营销推广、客户服务、自动理赔，同时防范潜在的保险诈骗行为。例如，美国保险公司Lemonade使用人工智能处理简单小额的索赔案，可以在3秒内完成理赔和支付。

随着保险科技不断演进与发展，报告认为，科技将作为重要的基础设施持续赋能，通过优化保险业务流程，提升保险产品性价比，强化服务兼容性，提高风险管理水平，降低监管成本，促进保险行业转型升级，构筑一个更高效、更兼容、更平衡和更人文的“新保险”生态体系。在“新保险”体系下，保险机构运用科技将获得更强大的运营能力和更高效的运营支持，使其有能力应对未来更富有挑战的业务需求和竞争环境；保险机构不仅能针对用户需求进行产品创新，也能为普惠及新兴风险等复杂需求提供更好的保险解决方案；保险科技在确保创新的同时，也在底层支持保险体系的稳定与安全运行；保险机构不仅可以与用户实现更人性化的交互，更能推动保险从“事后赔付”变为“事前预防、事中参与”模式，帮助用户减少损失。比如，面对2017年“双11”当天庞大的保单需求，众安在保险科技的支撑下，实现了3.2万单/秒的峰值处理能力。在车险领域，一些国外保险公司通过车载硬件设备获取用户的驾驶行为数据，在此基础上不仅能够提供差异化的车险定价，还可以帮助用户培养良好的驾驶习惯，主动预防风险。

在打造“新保险”的过程中，不仅需要科技的“硬件”，也需要监管法规和市场规则等“软件”。报告认为，科技与监管法规和市场规则共同作为基础设施支撑“新保险”体系的运行。科技作为基础设施的硬件部分，向市场参与者赋能；而监管法规和市场规则作为基础设施的软件方面，并通过与科技手段相结合，促进市场更加稳定和安全的运行。

报告建议，保险公司可以用“两条腿走路”，一方面加大内部科技投入，一方面积极寻求外部合作，以此增强科技能力。科技公司在尊重保险行业特性和遵守监管及市场规则的基础上，利用科技积极赋能，真正服务于社会大众与实体经济。监管部门在鼓励保险科技创新的同时，健全技术标准及管理政策，并逐步建立起数字化监管系统。通过多方协同发展，共同打造面向未来的“新保险”。

拟上市金融科技企业

一、比特大陆再发AI终端芯片，全面杀入安防领域

10月17日，比特大陆正式发布了终端人工智能芯片BM1880。此次一同发布的还有基于云端人工智能芯片BM1682的算丰智能服务器SA3、嵌入式AI迷你机SE3、3D人脸识别智能终端以及基于BM1880的开发板、AI模块、算力棒等产品。比特大陆希望集中AI芯片于四大应用场景：安防、园区、智慧城市和互联网，本次发布的芯片与产品主要应用于安防与互联网。

比特大陆从2015年底开始进行人工智能芯片研发，2017年上半年推出了人工智能芯片BM1680，是一款应用于云端的深度学习芯片。与BM1680不同的是，BM1880面向边缘端计算。BM1880 芯片于2018年7月成功流片，是一款聚焦于边缘应用的深度学习推理人工智能芯片，功耗为2W，理论热功耗约为2.5W。在性能方面，BM1880可为8位整数运算提供1TOPS算力，在Winograd卷积加速下，支持高达2TOPS的INT8。芯片内含2MB内存, 可以为性能优化和数据重用提供最佳的编程灵活性。同时，BM1880也为用户提供了强大的深层学习模型编译器和软件SDK开发包，Caffe、Tensorflow等主流深层学习框架可以移植到 BM1880平台上，常见的 CNN/RNN/ DNN等神经网络模型也均可运行。BM1880芯片可以作为深度学习推理加速的协处理器，也可以作为主处理器从以太网接口或USB接口接收视频流、图片或其它数据，执行推理和其他计算机视觉任务；其它主机也可以发送视频流或图片数据给BM1880，BM1880做推理并将结果返回主机。接下来迭代的BM1882和BM1884芯片将会采用更加先进的工艺。

BM1682 芯片于 2018 年Q1量产发布，是比特大陆面向深度学习领域推出的第二代人工智能芯片。在10月17日的沟通会上，基于BM1682芯片，比特大陆发布了深度学习加速卡 SC3、智能服务器 SA3、人脸识别服务器 SS3-C3和嵌入式AI迷你机SE3等，广泛应用于安防、互联网、园区等领域。其中，比特大陆算丰智能服务器SA3主要应用场景为安防与互联网。这款服务器基于第二代人工智能芯片BM1682研发，其中SA3-23服务器为19英寸标准2U高度的高密度服务器，携带3个智能处理单元，每个单元含6颗BM1682。SA3具有高性能、高能效比、高计算空间密度等优势。SA3视频结构化服务器（2U）能够支持的视频结构化路数达到90路，性能超过传统行业服务器（基于GPU）2.2倍；人脸识别方面性能达到传统服务器3倍（基于GPU）。

9月底，比特大陆正式向港交所递交了招股说明书，这不仅宣布了比特大陆的发展即将进入新阶段，也将大众的注意力从“矿机霸主”的标签转移到其AI芯片的转型布局上。比特大陆的市场嗅觉的确很强，此前搭上了区块链领域应用大热的顺风车。如今人工智能浪潮愈发汹涌之际，比特大陆也将技术应用到AI领域，并且已经明确了落地应用的方向。人工智能目前仍是增量市场，且尚处于技术先行阶段，应用场景广泛但落地项目并不多，前景一片光明。币圈目前尚不明朗的前景也促使比特大陆不能把鸡蛋放在同一个篮子里。

AI芯片研发过程可谓是一个耗时耗财的“无底洞”。因此，与那些AI初创公司相比，雄厚的资金支持和强大的技术团队都是比特大陆显而易见的优势。比特大陆在AI研发上也给予了足够的人力支持，截至目前，比特大陆800多名研发工程师中AI开发团队占比近半。

智能安防市场是个相当特殊的市场，很多需求都是来自政府单位，而不是由一般消费应用带动，比特大陆之所以选择这个市场试水温，可能也是因为需求稳定，但目前投入安防领域的芯片方案制造商已多如牛毛，比特大陆的方案主要是成本方面较有优势，但其他技术规格与市场上的现有方案大同小异，若不能找到自己的定位，或者往外寻求更多应用或更大的市场空间，蓝海变成红海恐怕也只是时间问题。

二、比特币矿机巨头迷局

2013年以来，疯狂的比特币价格催生挖矿矿机制造公司，由此诞生了矿机制造业领域的三大矿机霸主——比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。随着比特币产量逐年递减，挖币的难度亦逐渐加大，这对矿机厂商在算力、芯片等方面提出了更高的要求。令矿机巨头们更为焦虑的是，目前国内对数字货币的监管环境趋严，增加了很多不确定性因素。2017年9月4日，数字货币及ICO在中国正式被定性为非法集资，并明确禁止任何代币发行融资活动，国内矿机厂商的日子开始变得不好过。2018年，币圈价格经历了一轮熊市之后，比特币回暖速度又低于预期，期间出现了大批矿工停机。眼下，处于区块链产业上游的矿机巨头纷纷寻求上市和转型，但目前看来，一切前途未卜。

数字货币价格在很大程度上决定了矿机价格。比特币行情大好时，市场上对于矿机的需求会出现供不应求的现象，矿机价格最高涨幅一度达到了200%。币价的疯狂、挖矿的需求，刺激市场上先后出现不少矿机公司。按照矿机行业地位排名来看，比特大陆第一，嘉楠耘智第二，亿邦国际第三，另外，芯动科技和比特微这两家公司，尤其是比特微表现出了可能超越亿邦国际的势头。

2013年1月，嘉楠耘智创始人张楠赓研发出行业第一台商用ASIC矿机，将挖矿机技术带进4.0时代。不过，借着爆品热度的嘉楠耘智并未成为行业翘楚。在业内，被挖矿人士认可的是比特大陆，除了赶上早年数字货币的行情，比特大陆的矿机在算力和价格上也占有很大的优势，运行稳定、性价比高。这使得蚂蚁矿机一度成为炙手可热的矿机。与此同时，比特大陆旗下三家矿池掌握了比特币算力的命脉，由此奠定了矿机霸主的地位。亿邦国际、比特微等第三梯队的矿机公司一直呈奋起追赶之势。

从国内市场上这三大矿机巨头披露的招股说明书来看，矿机作为其核心业务，且三家矿机巨头的销售收入占比均在90%以上。从财务数据表现来看，矿机霸主比特大陆2018年上半年的税后利润是7.4亿美元，调整后的利润是9.5亿，是去年同期的近9倍。而仅次于比特大陆的嘉楠耘智，仅2017年矿机的销售额就超过13亿元，同比增长超过4倍。亿邦国际近三年的业绩也处于快速增长阶段， 2015年-2017年，亿邦国际营收从9214万元增至9.79亿元。从市场份额看，比特大陆在国内的市场份额占到70%，剩下由其他几家瓜分。不过市场随时可能发生变化，2018年9月，多家矿机采购商传出“国内市场上矿机卖不动”的信号。

该行业出现的窘境可以通过两大现象窥见：一是由于币价下跌，一些矿工因挖矿回报少被迫关机；二是老旧机型正面临着更新迭代。至今销量依然黯淡，各家都在打“价格战”，整体处于清库存阶段。目前一台全新的蚂蚁矿机S9j价格低至2000元，而今年5月每台最高价在6000元左右。与之形成鲜明对比的是，新出的矿机由于产量有限，很快就被售罄。颇值得玩味的是，2018年7月，被业界期盼许久的全球首款7nm制程ASIC芯片矿机阿瓦隆A9系列发布时，阿瓦隆还发布了两款在业内看起来“花哨”的产品——矿机暖气和挖矿电视机，其实质是将矿机置于暖气和电视机中。一开始业内以为阿瓦隆做矿机暖气片和矿机电视机只是一个梗，但阿瓦隆最终确实发布了相关产品，这被业内人士解读为阿瓦隆已经到了想方设法去清理库存的地步。来自招股说明书中显示的数据佐证着矿机销量低迷的事实。自2017年以来，各家矿机的平均售价呈现下降趋势。进入2017年，由于数字加密货币的行情不好，该业务也逐渐被“边缘化”。比特大陆的财务困局一度被外界聚焦，迟迟未公开的Q2业绩，在一份被泄露的财务报告中被曝光，矿机暴跌90%。来自陶石资本研究团队的分析预测，比特大陆2018年的整体销售惨淡，最多在11亿美金左右，后面三季度的营收总额预估在3亿美金左右，环比2017年下降65%以上。

主营业务单一、数字货币市场低迷，矿机巨头不得不面临矿业销售收入陷入急转直下的窘境。市场不容乐观，或许巨头们早就嗅到了凛冬将至，纷纷提交IPO申请，寻求赴港上市“过冬”。申请上市选择的时间节点很重要，它们趁这个行业还有热度时，才利于融资。

2018年5月，嘉楠耘智先拉开了比特币矿机厂商赴港上市的大幕，随后亿邦国际、比特大陆相继准备登陆香港联交所。但三家巨头均遭遇了不同程度的阻碍，近日比特大陆被传出终止IPO，嘉楠耘智下调IPO募集资金等。而本已抢占先机的亿邦国际，原计划于2018年10月16日上市，但在10月16日上市的公司名单中并没有显示亿邦国际。2015年8月19日，亿邦国际在新三板挂牌，但由于新三板的交投一直不活跃，于今年3月从新三板摘牌，三个月后，转身寻求赴港IPO。目前正处于上市关键期的亿邦国际，因陷入P2P网贷平台银豆网爆雷案而处于舆论风口浪尖。据爆料，港交所已将举报材料转交上市部备案处理，当前上市部正审阅有关资料以决定是否需采取进一步行动。另外，中国香港警务处联合财富情报组确认已收到报案邮件并进行处理。倘若香港交易所、香港警务处相继立案调查，无论是亿邦国际登陆港股进度，还是三大矿机巨头的角力，一切充满变数。

矿机厂商巨头们正在在加密货币凛冬将至前借资本取暖。但矿机公司属于重资产企业，每一款产品发布后，都需要更多的资金投入到技术研发。若不能及时筹集资金投入，很快会被市场淘汰。区块链行业变化速度极快，已超过了当前的互联网。为了生存和布局，必须加大技术研发的资金投入，同时也是为了抢占市场份额，后来者更要避免被比特大陆这样的巨头挤兑出局。

不过，矿机巨头面临的不仅是自我造血的问题，更面临着大环境的风险。亿邦国际在其上市文件中就表示，主要是市场不接受区块链技术或者对其失去信心，以及比特币等加密货币的不利发展，都会造成上游挖矿机的前景受阻。与此同时，比特币本身存在较大风险，包括加密货币挖矿活动的经济回报波动、比特币流行度的不确定因素、中国及海外市场的监管环境等也会影响到矿机巨头的生存。

在种种不确定因素作用下，国内三大矿机巨头不仅无一例外地选择赴港上市，还不约而同将转型方向瞄准了AI芯片领域。有业内人士看好这些矿机巨头在芯片领域布局和发展，认为挖矿芯片公司的崛起在一定程度上捍卫了中国半导体在全球产业链所处的市场地位。但在AI芯片项目上，这几家公司并没有特别多的实质性落地之举。嘉楠耘智的研发还处于非常早期的阶段，并没有产品和落地场景的实现。

不过，在当前币市行情低迷的现状下，矿机巨头们都试图通过ASIC芯片技术迭代和提升矿机性能来突破瓶颈。今年7月，嘉楠耘智抢先发布7nm的ASIC芯片矿机，而比特大陆和阿瓦隆也相继公布了7nm ASIC规划，矿机领域中的一场两雄技术争霸赛由此而发。后者顺利推出产品时，这款芯片单机30T的强劲算力曾被描述为“颠覆行业，令比特大陆有点担忧”。在其他各家都已发布自主研发芯片的情况下，比特大陆终于在9月21日推出了自己的7nm芯片BM1391，但尚未实现将量产。

目前看来，嘉楠耘智虽然拥有了市面上最强的算力，但不可忽视的是，比特大陆在整个市场规模上占据了很大优势。亿邦国际在矿机业务上一直表现十分亮眼，但由于最初的业务并非矿机，而是电信设备业务，2014年区块链兴起后，才开始切入比特币矿机业务。其区块链业务占比虽然一度高达95%，但其商业模式上却高度依赖半导体制造供应商。

在业内，矿机最核心的两个要素是算力与功耗。算力是衡量一台矿机好坏的首要因素，这也是比特大陆较为担心被超越的一个方面。此前比特大陆推出的产品S9i和S9j矿机被业内评价为“换汤不换药”，两款产品实质上并没有多少区别。比特大陆自从2015年推出S9i矿机至今，尚未推出一款颠覆性产品，一直依靠S9矿机维持着整个市场。到今年9月发布芯片，量产尚未实现，市场等待的时间确实有点长了。其它包括嘉楠耘智、亿邦国际在内的矿机厂商虽然也投入了大量时间、人力和物力进行研发，但真正推出具有颠覆性的产品并不多，这也是整个矿机行业面临的考验。

作者丨 GATI专委会

转自丨 全球高科技产业投资联盟