第二期

用『 固收+ 』的方式

打开收益凭证

有投资者说，选择『 固收+ 』像“开盲盒”，并不清楚『 固收+ 』究竟如何“+”？

今天，我们打破砂锅问到底，先了解一下配置收益凭证的『 固收+ 』！

何为收益凭证？

老规矩，先搞清楚何为“收益凭证”？

收益凭证是证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。

简单来说：收益凭证是证券公司（又称“券商”）向投资者打“借条”，拿借来的钱去投资某种特定标的，包括但不限于货币利率、基础商品、证券的价格或指数的点位等。

打“借条”的时候，券商会和投资者约定期限，到期后给予一定的收益，这类收益就好比借钱的利息。

从种类上看，按照本金是否承担挂钩标的价格波动的风险，收益凭证产品可分为本金保障型、非本金保障型两大类。

非本金保障型收益凭证产品，投资者需承担挂钩标的价格波动所带来的风险，而本金保障型则无需承担该风险。

具体的本金保障型收益凭证产品，按收益支付方式的不同分为两类：

01

固定收益型

以固定收益的方式支付，最终收益=本金+固定收益；

02

浮动收益型

以浮动收益的方式支付，具体收益与挂钩标的的价格波动相关，最终收益=本金+固定收益+浮动收益。

当下，浮动收益型凭证产品多为结构化，具体分类如下：

Tips：

结构化产品，通常具备“固定+衍生”的特性，将投资固定收益类产品与金融衍生品合二为一，可增强产品收益或按照客户预期设计产品。

收益凭证的收益真能兑现？

从收益凭证定义可知，投资者回报主要来源于——本金+收益。

本金层面

：受到“保护”

收益凭证发行主体是符合规定的证券公司，以证券公司信用作担保。

也就是说，若投资者购入本金保障型收益凭证，只要证券公司不破产，本金可受到保护。而以『 证券公司 』挂牌的金融机构在市场上属稀缺资源，破产可能性非常低！

收益层面

：浮动收益取决于挂钩标的

收益凭证并非完全没有收益增厚的余地。对于浮动收益型收益凭证来说，有部分本金或利息将投资于挂钩标的，标的涨的越多，投资者收益也就越多。

当然，若挂钩标的出现亏损，约定的固定收益依旧属于投资者！

配置收益凭证的固收+会更好？

全球第九大对冲基金Baupost创始人——Seth Klarman：大多数投资者的眼睛都盯着回报，但很少有人关注风险。尽管收益凭证风险较小，但仍需警惕如下风险：

01

流动性风险

收益凭证通常有固定期限，因此投资者在配置之前，需注意资金周期。

02

信用风险

收益凭证是证券公司凭借信用发行，存在信用风险。即使证券公司破产可能性较低，该风险仍不可忽略。

03

市场风险

宏观政策、市场供需关系等因素均有可能造成收益凭证价格波动。

✦ 如何驾驭风险？投资者不妨关注配置收益凭证的『 固收+ 』——

下有固收等优质资产打底，实现稳健收益；上有收益凭证等特殊资产或策略多维度累积收益。

如此一来，『 固收+ 』可博取整体收益上升空间，既符合稳健型投资者的偏好，也可为资产配置提供更稳健的选项。

总结

在此提示大家，无论进行何种投资，一定要理清资产及产品情况、客观看待收益与风险、深入了解产品管理人实力，理性投资，切勿上头！

关于收益凭证，本期我们就简单介绍到这里，若想继续了解其他类型的『 固收+ 』，我们下期再见~