孙伟，北京大学工商管理硕士，拥有多年证券从业经历，曾担任过国信证券经济研究所分析师，于2012年2月加入民生加银基金管理有限公司。

担任过（计算机、传媒、电子）行业研究员、基金经理助理、总监助理。现任投资部副总监、公募投资决策委员会委员、基金经理，他担任投资经理的年限有5.93年。

孙伟曾管理过民生加银红利回报灵活配置混合（2017年7月至2018年9月）、民生加银精选混合（2016年7月至2018年9月）、民生加银新动力灵活配置（2017年12月起至2019年1月）、民生加银前沿科技灵活配置（2016年11月至2020年3月）。

目前孙伟管理4只基金，规模共计20.96亿元。这四只基金分别是，2014年7月起管理的民生加银策略精选，2018年9月起管理的民生加银新兴成长混合，2018年12月开始管理的民生加银创新成长混合，以及2020年5月新发的民生加银科创3年混合。

先看目前在管基金的业绩，可以发现，除了新成立的民生加银科创3年封闭可能仍处在建仓期之外，其余在管基金的任职回报均跑赢同类平均和业绩基准回报。民生加银策略精选，累计任职回报更是高达325.79%，远超同类平均水平，排名同类第三。

此外，民生加银新兴成长和民生加银创新成长这2只基金的任职年化回报最好，分别达到37.66%和36.55%。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.11

历史管理基金中，民生加银红利回报相对优秀，任职回报累计117.83%，远超同类平均和业绩基准，年化回报达到20.31%。另外还能发现，孙伟所管基金全部为混合型基金，并且规模普遍不大。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.11

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.11

风险方面，我们以沪深300作参考来考察基金经理的最大回撤和年化波动。

在管基金中，民生加银策略精选的最大回撤小于沪深300，不过年化波动率略高，与之相反的是，民生加银新兴成长和民生加银创新成长的最大回撤略高，但是年化波动率略低于沪深300。

这种不同表现，可能与基金类型有关，民生加银策略精选为灵活配置型基金，仓位空间比较灵活，所以在回撤控制上可能更有优势，而民生加银新兴成长与民生加银创新成长为偏股混合型，股票仓位变动空间比较有限。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.11

历史管理基金中，总体来看，最大回撤都小于沪深300，说明基金经理控制回撤的能力比较强，尽管民生加银红利回报的年化波动率略大于沪深300，但业绩远超同类平均，说明基金经理主动管理能力较强。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.11

我们主要从择时能力、行业配置、持股集中度与持股时间等角度来考察基金经理到底通过什么方式获取收益。

1、择时

与灵活配置型基金的平均股票仓位相比，自孙伟2014年7月任职以来，民生加银策略精选的仓位一直相对较高，基本维持在50%~80%。

值得注意的是，该基金2018年中报股票仓位一度达到87.08%，随后在三季报和年报中，股票仓位却大幅下降，最低至35.24%，创下历史最低，可见基金经理对当时行情的不乐观。

事实证明，2018年下半年大盘跌了20%，降低仓位规避了风险。同时，该基金2019年一季报又很快将仓位提高到71.26%，抓住了2019年初的那波反弹行情，说明基金经理的择时能力相对较强。

数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2014.09.30~2020.03.31

不同于灵活配置型基金一路上扬，该基金2016~2017年股票仓位处于震荡状态，可见基金经理当时比较谨慎。从业绩表现看，2016年排在同类型基金60%的位置，表现一般。

数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据截止日期：2020.06.10

2、行业配置

民生加银策略精选没有明显的行业配置偏好，比如2014年年报显示，以银行和非银金融为主；2016年，以电子和电气设备为主；2018年则以医药生物、电子为主。

数据来源：Wind

孙伟在管的另外3只基金，除新发基金外，其余基金行业配置上均偏向于电子、计算机、交通运输，不过由于时间较短，参考性有限。

3、持仓集中度

民生加银策略精选的最新季报（2020年一季报）中，持股集中度（前十大重仓股占比）接近65%，此外，孙伟所管的其它2只基金最新季报的持股集中度分别为64%和69%。而2020年一季度，所有偏股类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）的持股集中度平均在58%。可见该基金的持股集中度较高。

再看该基金2017、2018年持股集中度，基本都可以达到70%以上，说明基金经理对自己的选股能力较有自信。

数据来源：好买基金网详情页

数据来源：Wind；数据区间：2015.06.30~2020.03.31

4、持股时间

持股时间主要是为了考察基金经理是长期持有、还是短线操作。

通过基金的平均持仓时间，可以看到，民生加银策略精选2015~2019年度的平均持仓时间大多分布在0.08~0.13之间，其它两只基金的平均持仓时间也差不多。

数据来源：Wind

而偏股类基金平均持仓时间大约在0.3~0.4之间，由此可见，孙伟更倾向于短线操作。从基金的业绩表现看，虽然操作较频繁，但基金的业绩表现较好，一定程度上说明基金经理的交易能力较强。

投资风格，最典型的就是看基金的股票投资风格箱，也就是九宫格。一方面看风格属性，是偏向于价值、平衡、还是成长，一方面是看股票市值，是偏向于大盘股、中盘股、还是小盘股，从而来判断基金的持仓风格。

最新季报（2019年报）数据显示，民生加银策略精选属于大盘成长风格型基金。过往中报和年报数据也基本以大盘成长风格为主，持仓风格比较稳定。其它两只基金均较新，还看不到投资风格。

数据来源：Wind

另外，注意的是，我们除了考察基金的持仓风格，还会看操作风格。因为在A股市场，行业和板块轮动，很难确保基金的持仓风格不变，而相反的，操作风格会更稳定，因为它属于基金经理投资理念的体现，而一个人的投资理念是很难改变的。

具体指标，我们可以参考好买的蜘蛛网图。可以看到，民生加银策略精选的操作风格也较为稳定，属于趋势跟踪风格，这说明基金交易较频繁，这和我们刚才提到的持股时间也保持一致，说明该基金赚的是市场的钱。

数据来源：好买基金网

民生加银策略精选基金经理孙伟，是一位交易能力强、善于择时和把握市场走势的趋势投资者，同时，回撤控制能力也较强，擅长管理混合型基金，所管基金多为大盘成长风格，不过所管基金规模普遍不大。

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